环球关注：油价迎来“喘息之机”？

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本周是大【dà】宗【zōng】商品春节之后涨幅最大的【de】一【yī】周，多个品【pǐn】种周涨幅超【chāo】5%，市场氛围明显【xiǎn】回【huí】暖，股市、商【shāng】品【pǐn】市场普遍上涨。在此背景下，原【yuán】油也收回了周初4%的跌幅，周线收长下影线小幅收涨，油价重新稳住了局【jú】面【miàn】。不过【guò】近端月差结【jié】构在油【yóu】价反弹【dàn】过程中仍表现【xiàn】较【jiào】弱，原油和【hé】能【néng】源化工板块在商品【pǐn】市场普遍大涨时表【biǎo】现【xiàn】并不出彩，这【zhè】也【yě】反应了【le】当前阶段油价上行【háng】驱动有限【xiàn】。

今年以来原【yuán】油市【shì】场整体处在一个振荡中重心小幅下移的节奏中，在欧佩克+连续3次减产行动的努力下，原油【yóu】市场这样的表现【xiàn】显【xiǎn】示了形【xíng】势的严峻。虽然6月三大机构公【gōng】布的【de】月报中均对需求进行【háng】了【le】乐观展望【wàng】，并认为下半【bàn】年原油市场会进入【rù】去库阶段，但近期越来【lái】越多的投【tóu】行【háng】下【xià】调了2023年油价预测【cè】，普遍调整到了【le】90美元/桶以【yǐ】下，同时判断【duàn】下半年油价将【jiāng】较当【dāng】前位置【zhì】会有所上【shàng】涨，显【xiǎn】然在评估油价方面【miàn】市场不仅考虑【lǜ】了供需【xū】因素，还考【kǎo】虑到了宏观层面的压力和【hé】投资者情绪等层面的因【yīn】素【sù】。另外，全球能源市场【chǎng】价格【gé】重心下移明显【xiǎn】，这些变【biàn】化让越【yuè】来越多的机构【gòu】下调油价【jià】预【yù】期。从油价的实际表现来看，想让投【tóu】资者恢复对【duì】油价乐观看涨的信心，还【hái】需【xū】要原【yuán】油【yóu】市场出现非常强【qiáng】劲积极的信号。

积极的一面是布伦特原油【yóu】在3月之后已【yǐ】经多次冲击70美元/桶【tǒng】附【fù】近支撑，油价均能够【gòu】守住这一关【guān】键关口，这意味【wèi】着投【tóu】资【zī】者虽然【rán】对油价上行缺乏信心，但同样认【rèn】为在当前欧佩克【kè】减产背景下油价出现【xiàn】大跌概【gài】率不【bú】大。在【zài】油价反弹同【tóng】时，欧美成【chéng】品【pǐn】油【yóu】裂解差持续【xù】走强有助于稳定【dìng】市场情绪，在金融市【shì】场【chǎng】风险偏好回升背景下，油价有机会尝【cháng】试冲击【jī】近期区间上沿阻力，关【guān】注【zhù】资金追涨意愿。

IEA公【gōng】布月报显示在【zài】部分【fèn】欧佩【pèi】克+产油国额外减产【chǎn】后，全球石油供【gòng】应在5月【yuè】下滑66万桶/日至1.006亿桶/日。俄罗斯5月份石油出口量下降26万桶/日，至【zhì】780万【wàn】桶/日。IEA将2023年的石【shí】油供应【yīng】预测上调【diào】了【le】20万桶，至1.013亿桶/日，并预计2024年【nián】的【de】供应量将进一步增加100万桶【tǒng】/日。尽管如【rú】此，IEA预计，至【zhì】少在短期【qī】内，供应将难以跟上需求的步伐，这种【zhǒng】情况将令石油市场【chǎng】大幅收【shōu】紧【jǐn】，并可能【néng】推高油价。

需【xū】求方面【miàn】， IEA预计【jì】，随着【zhe】电动汽车的普【pǔ】及和发达国家【jiā】迅【xùn】速向清洁能源转型，原油需求的增【zēng】长将【jiāng】在【zài】五年内【nèi】放缓至微量增长【zhǎng】，并在本十【shí】年达到峰值。对汽油等石油衍生运输燃料【liào】的需求将首先达到【dào】峰值，然后【hòu】开【kāi】始稳步【bù】下降。未来几年，快速增长的亚洲经济体【tǐ】将继续支撑全球对【duì】石【shí】油【yóu】的需求【qiú】，对航空燃料、石【shí】脑油【yóu】和其他【tā】工【gōng】业用石油产品的需求将继【jì】续【xù】上升。随【suí】着亚【yà】洲经【jīng】济体的需求增加，近期石油需求前景【jǐng】看起来截然不【bú】同。国【guó】际能【néng】源署将今年的石油需求增长预【yù】测【cè】上调【diào】了20万【wàn】桶/日，至240万桶/日。中国将占这【zhè】一增长的60%。中国4月原油【yóu】需求达到1630万桶/日的历【lì】史新高，而印度5月的汽【qì】油【yóu】和【hé】柴油需求也创下纪录。IEA预计，石油需求【qiú】增【zēng】长最快将在2024年开始放缓，将降至【zhì】86万桶【tǒng】/日。到2025年，石油需【xū】求将进一步增长100万【wàn】桶/日【rì】，之后【hòu】增速将开始明【míng】显放缓，2026年和2027年分别仅增【zēng】长70万桶【tǒng】/日和50万桶/日。

欧【ōu】佩克月报则将2023年世界经济增长预测维持在2.6%，认为在持续【xù】的高通【tōng】胀、已经上调的【de】关键【jiàn】利率和紧张的劳【láo】动力市【shì】场中，2023年下半年的经济增长存在越来越【yuè】大的【de】不确定性【xìng】。2023年世界【jiè】石油需【xū】求将增加235万【wàn】桶【tǒng】/日【rì】天(与之【zhī】前预测的233万桶/日基本持平)。预计经合组织【zhī】下半年石油需求将增加20万桶/天，主要【yào】受美国和亚太【tài】地区的推动，但经合组织欧洲国家的【de】表【biǎo】现【xiàn】预计将【jiāng】较为疲【pí】弱。预【yù】计今年下半年，非经合组织【zhī】国【guó】家的石油需求将同【tóng】比平均【jun1】增【zēng】长220万桶/日，其【qí】中中国仍将是【shì】石【shí】油需求【qiú】增【zēng】长的最大贡【gòng】献【xiàn】者。由于自【zì】愿减产生效，5月份石油产【chǎn】量下降46.4万桶/日，至2806万桶/日；将2023年非【fēi】欧佩克国家石油供应增长预测维持在140万桶/日不变。俄罗斯【sī】4月份原油产量降【jiàng】至960万桶/日【rì】，较3月份减少【shǎo】10万桶/日；

欧佩克数据显示，最【zuì】新的石油减产将在下【xià】个月大幅收紧全球市【shì】场。不过在沙特一【yī】周前出人【rén】意料地宣布新的减产措施之前，欧佩克就预计，随着疫情后燃料【liào】需求的复【fù】苏【sū】，全球库存将在下半年迅速消耗。欧佩【pèi】克【kè】月报显示，下个月全球每日【rì】石油消【xiāo】费量将比供【gòng】应量高【gāo】出约【yuē】270万【wàn】桶。如【rú】果沙特选择将减【jiǎn】产延长至整个第三季度，这将是【shì】自【zì】2021年以【yǐ】来的【de】最大赤字。虽然市场都认【rèn】为【wéi】下半年会呈现供应紧张，但【dàn】迄今为止，在【zài】油价上几乎没有表现，相反市场【chǎng】在【zài】交【jiāo】易担忧供应【yīng】端实【shí】际减少量及经【jīng】济压【yā】力下【xià】需求可能不及【jí】预期【qī】的风险。

连续【xù】几天反弹过后【hòu】，原【yuán】油市场逐渐摆脱了6月【yuè】上旬的疲弱表现【xiàn】，随着市场风险偏好整体回升【shēng】，油价有机【jī】会借助【zhù】大宗商【shāng】品的整体性上涨氛围，尝【cháng】试冲击过去【qù】五【wǔ】周的区间上沿阻力，以【yǐ】目前投资【zī】者对油【yóu】价的信心来看这仍是一个较大的挑战，成【chéng】功概率预计不超过五成，但【dàn】如果能够强势突破，意【yì】味着市场局面将发【fā】生改变，预计【jì】会【huì】明显【xiǎn】强化市场信心【xīn】