A股“驱蚊第一股”过会【huì】：去【qù】年【nián】营收【shōu】1/5用于推广，七成收【shōu】入来自电商渠道 焦点热【rè】文

A股“驱蚊第一股”来了！

9-22，上海证券交易所上市审核委员【yuán】会公告2023年【nián】第55次审议会【huì】议结果，润【rùn】本【běn】生物技术股份有限公司【sī】（简称“润【rùn】本股份”）成功过会。

(相关资料图)

招【zhāo】股书【shū】资【zī】料显示，润本股份主要【yào】从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产【chǎn】和销售，目前【qián】已形成驱蚊产【chǎn】品、婴【yīng】童护理产【chǎn】品【pǐn】、精油产品三大【dà】核心产品系列。2020年至2022年（简称“报告期【qī】”），润本股【gǔ】份在天猫平台【tái】的【de】蚊香液【yè】产品销售额连【lián】续三年排名【míng】第一。如未来如期上市，以驱蚊产品【pǐn】起家的润本股份，将【jiāng】成为A股“驱蚊第一股”。

3年推广费高达3.7亿

2020年至2022年（简称“报告期”），润【rùn】本股份【fèn】营收分别为4.43亿元、5.82亿元和8.56亿元，净利润【rùn】分【fèn】别为【wéi】0.95亿元、1.21亿【yì】元和1.60亿元【yuán】，公司综合毛【máo】利率分别【bié】为52.53%、53.05%和54.19%。

值得注意的是，润本股【gǔ】份七成收【shōu】入【rù】来【lái】自电商【shāng】渠【qú】道。报告期【qī】内，公司【sī】通过天猫、京【jīng】东、抖音实现【xiàn】销【xiāo】售收入占主营业【yè】务收入的比例分别为72.75%、70.77%和69.14%。

电商【shāng】为主品牌，通常营销费【fèi】用【yòng】较高。根据【jù】披露的数据，润本股【gǔ】份报告期三年推广费金【jīn】额高达3.72亿元，分别为7712.26万元、1.08亿元和1.87亿【yì】元，占营业收【shōu】入【rù】的比【bǐ】例【lì】分别为17.42%、18.54%和【hé】21.90%。

推广【guǎng】费整体呈上升趋势，对此，润本股份【fèn】表示，随着产销规模扩大，公司加大促【cù】销推广和【hé】新品的市场培育与推【tuī】广力度，此外，公司加【jiā】大了在抖音平台【tái】的推【tuī】广力度【dù】，以及线下地铁广告【gào】等形式【shì】推广。

不过【guò】相较巨【jù】额营销费【fèi】用【yòng】，润本股份研【yán】发【fā】费用偏【piān】低，报告期内，公司研发费用分别为1071.26万【wàn】元、1360.16万元和1951.26万元，研发费用率【lǜ】分别为2.8%、2.42%、2.34%。润本股份【fèn】主要以驱蚊系列产品（包括电【diàn】热【rè】蚊【wén】香液、驱蚊液等）作为基【jī】本盘，并拓展【zhǎn】至个人护理市场，报告【gào】期各期，润本股份前【qián】五大【dà】单【dān】品【pǐn】分别为电【diàn】热蚊香液45ml、植物精油贴36片、皴裂膏15g等在【zài】内的前五大【dà】单品的销售金额分【fèn】别为【wéi】2.19亿元、2.56亿元、2.93亿元，销售集中度（各【gè】期前五大【dà】单品的总销售收入【rù】/当期主营业务【wù】收【shōu】入【rù】）分别【bié】为49.40%、43.95%和34.25%。2022年公司前五大【dà】单【dān】品对收入贡献程度【dù】仍较高，其中第一大单品电热蚊香【xiāng】液45ml报告期内销售收入占【zhàn】驱蚊系列产品收【shōu】入比【bǐ】例分别为27.44%、24.27%和【hé】19.89%。

虽然2020年至2022年，润本股份在天【tiān】猫平台的蚊【wén】香【xiāng】液产【chǎn】品销售【shòu】额占比分【fèn】别达到16.42%、18.32%和19.99%，连续三年排名第一。但招股书分析道【dào】，驱蚊用品行业及个人护理行业属于【yú】充分竞争行业，国内外企业【yè】数【shù】量众【zhòng】多，市【shì】场集中【zhōng】度低，行业竞争较为激【jī】烈【liè】。

而此次【cì】上市，润本股份拟募集资金9.03亿元，主【zhǔ】要【yào】是用于黄埔工厂研发及产业【yè】化项【xiàng】目【mù】、渠道【dào】建设【shè】与品牌推广项目、信息【xī】系统升级建设项目、补充流动资【zī】金。

高瓴资本曾享有一票否决权

本次【cì】发行前，润本股份的董事长【zhǎng】兼总【zǒng】经理赵贵钦【qīn】与董事兼副【fù】总经理鲍松娟为夫妻关【guān】系，两【liǎng】人直【zhí】接或间接控制【zhì】公司85.38%股份，是公司【sī】的共同实际控制人。JNRY VIII HK Holdings Limited（简称“高瓴【líng】资本”）、金国平、颜【yán】宇峰、李怡茜为润本股【gǔ】份外部投资人股东，分别【bié】持【chí】股10%、0.44%、0.22%、0.09%。

值得注意的【de】是，高瓴资【zī】本原本在《对赌协【xié】议》中对润本股份多个事项享有一票否决权。从润本股份【fèn】在问询答复中披露【lù】的内容【róng】，高瓴【líng】资本【běn】此前可以在【zài】公司聘用及解聘公司的总经理【lǐ】、财务负责人、董事【shì】会秘书【shū】，对公司业务的重大【dà】改变、转让任【rèn】何【hé】子【zǐ】公司的股权、批准和修【xiū】改公司的投【tóu】融【róng】资【zī】方案及计划等高达20起【qǐ】事项进行【háng】一票否【fǒu】决。

润本股【gǔ】份与股东【dōng】签署【shǔ】《对赌协议》引发监管部门担忧，监管部门在问询中要求其【qí】说明，“一【yī】票否【fǒu】决权”对控制权稳定的影【yǐng】响【xiǎng】。

润【rùn】本股份表示，经高【gāo】瓴资本确【què】认【rèn】，高【gāo】瓴资本要求上述权利主要系为争取【qǔ】保障其作为【wéi】润本【běn】股份【fèn】小股东的合法权益，其要求享有“一票否决权【quán】”的【de】目的不涉及谋【móu】求润本控制权，亦【yì】未实际享有支配发行人的【de】权力。在股东特殊权利条款生效期间，高瓴资本及其提名【míng】的【de】董【dǒng】事曹伟【wěi】亦【yì】从未行使过【guò】其“一【yī】票否决权”。

有意【yì】思【sī】的是，为了顺利上市，润本股份不仅重新与【yǔ】全【quán】体股东重【chóng】新签署协议，还多【duō】次紧急【jí】“打补丁【dīng】”。

公【gōng】开资料显示，润本股份【fèn】于9-22递【dì】交招股书，2022年11月发行人及全体股【gǔ】东签署《终止【zhǐ】协议》，同时全体股【gǔ】东重新签【qiān】署《新股东协议【yì】》。在今年9-22被监管【guǎn】部门问询后，润本股份紧【jǐn】急【jí】进【jìn】行“打补丁”；今年9-22，公司全体股东签署《新【xīn】股东协【xié】议之补充协【xié】议》，终【zhōng】止高瓴资【zī】本“一票【piào】否决权”以【yǐ】及【jí】回【huí】购义务等约定安排、特殊【shū】股【gǔ】东权【quán】利效【xiào】力恢【huī】复条件。今年6月【yuè】，又【yòu】再次与全体股东签订《新股东【dōng】协议之补充协【xié】议二【èr】》，终【zhōng】止了【le】高瓴资本直接提名一名非独立【lì】董事的权利，仅在公司未能成【chéng】功上市等相关【guān】情形【xíng】发【fā】生时恢复。

润本股份表示，鉴于“一票否决权”已彻底终止并不附加任何效力恢复条件【jiàn】，且视【shì】为自【zì】《原【yuán】股东协议》签署之日起自【zì】始【shǐ】无效【xiào】，因此，前述“一【yī】票否【fǒu】决权”不会对公司控制权产生影【yǐng】响【xiǎng】，同时，不【bú】会对发行【háng】人本【běn】次【cì】发行上【shàng】市申请构成实【shí】质【zhì】障碍。

扫清障碍后，润本股份已于9-22成功过会。