中信保诚基金：3200点，你可以更乐观一点

开年【nián】以来【lái】，A股市场【chǎng】震荡调【diào】整，在赚钱效应欠佳的【de】背景下【xià】，今年的基金【jīn】新【xīn】发市场表现惨淡，尤其近三个月，基金发【fā】行连续【xù】“降温”。

眼看进入炎【yán】炎【yán】盛夏【xià】，市场却还在“倒春【chūn】寒”。基金发行冰点期，不少投资【zī】者【zhě】灵魂拷问：我【wǒ】们到底是该买还是该卖？基金投资到底【dǐ】怎【zěn】么做？

基金发行低点或宜入场

(资料图片)

为了解答大【dà】家的困【kùn】惑，我们统计了2010年【nián】以来主动权益基金每【měi】月的【de】发行份额（如下图柱状【zhuàng】图所示），以【yǐ】及2010年以【yǐ】来沪【hù】深300指数和偏股【gǔ】混合【hé】型基金指数的走【zǒu】势（如【rú】下图折线图所示）。能发现什么？让我们一起看【kàn】图说话——

数据来源：Wind，发行份【fèn】额统计时间2010年【nián】1月至2023年5月，以【yǐ】基【jī】金成立日【rì】为【wéi】统计维度。指数表现【xiàn】与单只【zhī】基金业绩【jì】表现不同【tóng】，不代【dài】表基金【jīn】的业绩表现，不作为未来收益保证或投资建议。基金有【yǒu】风险，投资需谨【jǐn】慎。

从上图不【bú】难看出，每月发行规模基本【běn】与市场走势同步。市场【chǎng】的持【chí】续调整、投【tóu】资者情绪的降温，可【kě】能会成为新发【fā】基金规模增长【zhǎng】的一大【dà】助推器。

可见“基金发行低点【diǎn】或宜入场【chǎng】”，并非一句空【kōng】话，这背【bèi】后的【de】实质其实说的是【shì】左侧布局的【de】思维，所谓左侧布局，就【jiù】是利用逆向思维投资，所【suǒ】谓【wèi】的“在【zài】别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧【jù】时【shí】我贪婪”——基金发行热火【huǒ】朝【cháo】天的时候往往市场行情也在加速【sù】上【shàng】涨，彼时【shí】市场情绪【xù】高涨，上【shàng】市公司估值走高，其实在上涨【zhǎng】中蕴含了较大的投资风险，应该【gāi】更加谨【jǐn】慎；而基金发行低谷往往出现在行情【qíng】磨底【dǐ】时，市场情绪【xù】萎【wěi】靡【mí】，但可能会出【chū】现【xiàn】更【gèng】多高性价比的投资机会，有机会迎来上涨的概率和空间。

3200点，你可以更乐观一点

今年以来，市场一直围【wéi】绕着3200点兜兜转转，我【wǒ】们选取近十多年当上证【zhèng】指【zhǐ】数处于3200点附近买入主动权益【yì】产品（以普通股票【piào】型和偏【piān】股混合型【xíng】基金【jīn】指数为代表），并持有至今的涨跌【diē】幅【fú】，整【zhěng】理成以下表【biǎo】格【gé】。

数【shù】据来源：Wind，采用万得普通股票【piào】型基金指数和万得【dé】偏股混【hún】合型基金指数，指数表现【xiàn】与单只基金【jīn】业绩表现不同【tóng】，指数历史【shǐ】业绩不预示未来表【biǎo】现，不作【zuò】为未【wèi】来收【shōu】益保证或投资建议。基【jī】金有风险，投资需谨慎。持有至今截【jié】至【zhì】9-22；持有两【liǎng】年【nián】指的是从表格【gé】第一列时间开始【shǐ】计算。

从上表格，我们【men】可以发现，买入持有时间长，获得【dé】较高回报的可能性越【yuè】大，虽然【rán】近期行情【qíng】分化波动，但我们【men】依然可以【yǐ】相信【xìn】长期的力量。不仅如此，投资【zī】者【zhě】也需要明白，基金投资的【de】收益是非【fēi】线性的，或许会【huì】有【yǒu】80%的时间在【zài】等【děng】待和煎熬，剩余【yú】20%的时间【jiān】可能收获，越是【shì】震【zhèn】荡分化的【de】行情，越需要耐心，不以涨喜，不以跌【diē】悲。

均衡成长选手或可成为应对良基

市场连续震【zhèn】荡【dàng】下【xià】，均衡【héng】配置的基金经理【lǐ】或【huò】许可以成为一个选【xuǎn】项。中【zhōng】信保诚远见成【chéng】长混合（A类代码：018618；C类：018619）的基【jī】金经理王睿【ruì】就是这样的人。

王睿自2009年以研究员的身份加入中信【xìn】保诚基金以来，迄今【jīn】为止已【yǐ】经有了13年的投资【zī】研究经验，其中8年的基金管【guǎn】理经【jīng】验。他开【kāi】始【shǐ】管理信诚【chéng】优胜精选的时间是9-22，紧接着在9-22接【jiē】手了【le】中信保诚精萃【cuì】成【chéng】长——而在【zài】这不久以后，牛市急转直下【xià】，市场上系统性【xìng】风险【xiǎn】频发，产品【pǐn】净值几【jǐ】乎【hū】腰斩。

经【jīng】过多年的市场沉浮，他有了自【zì】身的一【yī】套投资方【fāng】法论：寻找【zhǎo】可【kě】能实现3年【nián】1倍【bèi】增长的标的。他习惯左【zuǒ】侧布局，不太会在单一方向上【shàng】做过大的【de】敞口【kǒu】，而【ér】是选【xuǎn】择【zé】9-22个方【fāng】向，每个方向布局仓位。一【yī】旦某些【xiē】公司或者行业达到或者接近【jìn】自己目标【biāo】价位【wèi】时，就会考虑去兑现收益。使自己的投资【zī】组合时刻保持动态调【diào】整过程，一【yī】旦这部分利润兑【duì】现【xiàn】，就会把【bǎ】仓位挪到预【yù】期回报率更高的资产，不断【duàn】做一个波浪式或者滚动式的配【pèi】置。

截至目前【qián】，在他管理的【de】逾八年时间里，中【zhōng】信保【bǎo】诚精萃成长A自其【qí】任职以来业绩回报85.89%，超【chāo】越业绩基准【zhǔn】86.79个百【bǎi】分点，跑赢同期上证指数115.05个百分点，在【zài】近【jìn】三年、近五年【nián】、近七年的维度里【lǐ】都位列同类【lèi】排名前1/4；信诚优胜【shèng】精选A自其任职以来【lái】业【yè】绩【jì】回报98.34%，超越【yuè】业【yè】绩基【jī】准107.11个百分点，跑赢【yíng】同期上证【zhèng】指数125.23个百分【fèn】点【diǎn】。两只产品【pǐn】均屡获专业机构认可，中信保诚精萃成长A获【huò】银河&海通三年&五年【nián】期五星评级、海通十年期五星评【píng】级；信诚优胜精选A获【huò】银河&海通三年【nián】期五星评【píng】级和海通十年【nián】期五星评【píng】级。①

写在最后

前几个工作日，市【shì】场企【qǐ】稳反弹【dàn】，你或许和【hé】我一【yī】样困惑，市场见底反【fǎn】弹了吗？美【měi】联储加【jiā】息【xī】周期结束了吗？还会再跌【diē】吗？

市场涨跌本就【jiù】难以预判【pàn】，比起受到【dào】短期行情的惊扰，不如【rú】将眼光放的长【zhǎng】远一些，把困难的事【shì】情【qíng】交【jiāo】给专业【yè】的人。9-22起，王睿的新【xīn】产品中信保诚远【yuǎn】见成长混合（A类：018618；C类：018619）正在各大【dà】渠道发【fā】售。

我们期待【dài】着能为你【nǐ】提供缓【huǎn】解“基金焦【jiāo】虑”的又【yòu】一大利器。3200点【diǎn】，或许你可以更乐观一点【diǎn】。