澳、加升息 美国加息预期强化

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本【běn】周澳大利亚、加【jiā】拿大【dà】央【yāng】行【háng】先后宣布加【jiā】息，这虽然使得市【shì】场【chǎng】对美联储后续【xù】加息的【de】预期强化【huà】，但由于美国等经济体公布的经【jīng】济指标不佳，加上市场【chǎng】忧虑美国未来发债将增加，故美元【yuán】表现较平，未因【yīn】加息预期【qī】强化而涨【zhǎng】。本周汇市余下【xià】变量已不多，市场注意力转向下周美联储【chǔ】利率会议。目前市场普遍认【rèn】为【wéi】美联储或将跳过本月会议，于7月【yuè】份会【huì】议时【shí】才宣布【bù】加息【xī】。

本周美元窄幅震荡，几乎没有涨【zhǎng】跌。市场【chǎng】关于美【měi】元走势的焦点主要在【zài】加息预期【qī】上，市场【chǎng】相信【xìn】美【měi】联储将跳【tiào】过6月会议【yì】，于7月【yuè】会议时才有再次【cì】加息的可能。由于本周加【jiā】拿大、澳洲央行意外加息，故市场更加【jiā】相【xiàng】信美联储将于7月加息。

本周迄今【jīn】美国【guó】公债收益率【lǜ】显著上升，作【zuò】为市场重要【yào】基准的【de】美国10年期国【guó】债收益率创下五周内最大涨【zhǎng】幅，达到3.79%，而两年期美债收益【yì】率最新升至【zhì】4.52%。

造成公债收益率上升的原因并非经济【jì】指标强劲，因为近【jìn】期美国【guó】、欧洲、中国的经济指标大多【duō】不佳。以美国【guó】为【wéi】例【lì】，本周美国公【gōng】布的4月贸易逆【nì】差创八年来最高【gāo】。因GDP含“净出【chū】口”，故【gù】逆差扩大极可能【néng】导致美国第二【èr】季度GDP增速【sù】下滑【huá】。

既然经济指标未能推升债【zhài】券收益率，那么【me】美债收益率上升应另有【yǒu】隐情【qíng】。

美债【zhài】收益率上升【shēng】原【yuán】因自然【rán】包括前文【wén】所说的“市场【chǎng】对美联储7月加【jiā】息的预期有所强化”。除此之外，美【měi】债收益率上升还【hái】有个很重要的原因，这就是市【shì】场预期【qī】美财政【zhèng】部的发【fā】债量将【jiāng】显著增加。据摩根大通估【gū】计，到2023年底，美国财政部将【jiāng】发行【háng】1.1万亿美元的【de】短期国【guó】债。

美国国会上周通过一项将债务上【shàng】限暂停至2025年【nián】1月的【de】法案，上周六拜【bài】登签署了【le】该【gāi】债务上限【xiàn】法案，美国【guó】债务上限危机【jī】暂时【shí】解除。

当法案通过后【hòu】，意味着【zhe】政府举债行为有【yǒu】“条【tiáo】件”地放松，所以不【bú】难预计【jì】美国财【cái】政部【bù】将发行大量【liàng】债券，债券存量市场自然会提前作出反【fǎn】应，表现为收【shōu】益率【lǜ】上升【shēng】。

上述“条件”指的【de】是政府【fǔ】得节省开支，这当【dāng】然【rán】也【yě】是共和党人与民【mín】主党达成协议的前提了。然而【ér】对于美国政府【fǔ】来说，首先看到的是“发债【zhài】权限解【jiě】锁【suǒ】”，之【zhī】后才【cái】会想起“该节省开支”了。