维持超宽松！日本央行按兵不动 植田和男：低利率对股市有利

9-22，日本央【yāng】行发布最新的货币政策【cè】声明。声明【míng】表示，央行将基准利率维持【chí】在历史低点-0.1%，同时将继续【xù】维【wéi】持购【gòu】买日本政府债券并将【jiāng】10年期【qī】国债收益率目标【biāo】维持【chí】在0%附近。此外，日本央行货币政策委【wěi】员会成【chéng】员【yuán】一【yī】致投票通过【guò】收益率曲线【xiàn】控制（YCC），即允许十年期国债收益率在-0.5%到0.5%之间浮动。

(资料图片仅供参考)

在资【zī】产【chǎn】购【gòu】买方面，日【rì】本央行购买【mǎi】ETF和REITs的上【shàng】限【xiàn】分别为12万亿日元和1800亿日元。

日本央行在声明中表示，尽管受到国【guó】际【jì】大宗商品价【jià】格上涨【zhǎng】因素影响，但【dàn】日本经济仍在稳步回【huí】升。在工资上涨的同时，央【yāng】行耐心【xīn】地保持宽松的物价目标【biāo】。日本【běn】经【jīng】济有望继续适度复苏。如有必要，日【rì】本央行【háng】将【jiāng】毫不犹豫地加大【dà】宽松力【lì】度。物价方面，随着【zhe】能源【yuán】价格的下【xià】降，消费物价指【zhǐ】数【shù】CPI有望维持在3.5%左右水平，日本核心消费者通胀可能在本【běn】财【cái】年中期增速【sù】放【fàng】缓。

日本央【yāng】行维【wéi】持对日本经济的评估，即随着消费需求的【de】复【fù】苏，预计日本整体【tǐ】经济【jì】将在2023财年中期【qī】左右开始温和复【fù】苏【sū】。

展望未来，日本央行认为，日本经济仍【réng】然【rán】面临极高【gāo】的不【bú】确定【dìng】性，包括海外经【jīng】济活动和物【wù】价的发展，以及乌克【kè】兰周边局势和大宗商品价格【gé】的【de】发展【zhǎn】。在这种情况下，有必【bì】要适【shì】当关【guān】注金融和外汇【huì】市场的【de】发展对日【rì】本经济活动和价格的影响。

日本央行行长：低利率对股市有利

在最【zuì】新货【huò】币政策公布后，日本央行行长植田【tián】和【hé】男召开新闻发布会。植田和男表示，仍然相信【xìn】通胀会降至2%以下，应对价格【gé】过低【dī】比应对【duì】价【jià】格过高【gāo】更难。

植田【tián】和男表示，日本经济正在复苏，但经【jīng】济面【miàn】临的不确定性非常高【gāo】。预计CPI将在2023财【cái】年中期放缓，通胀前景的【de】不确定性很【hěn】高，实现【xiàn】可持续通胀【zhàng】仍需时日【rì】。

对于金融市场，植田【tián】和男强调，需要对股【gǔ】市和外汇市场给予应有的关注【zhù】。他对近【jìn】期【qī】股【gǔ】市表现和【hé】汇率走势【shì】没有【yǒu】过【guò】多评论【lùn】，仅表示汇率反【fǎn】映经济【jì】基【jī】本面很重要，汇率需要保【bǎo】持稳定性，日元贬值既有积极【jí】的影响，也有消极的影响。

对【duì】于近期股市的上涨，植田【tián】和【hé】男表示，日本股票【piào】反映【yìng】了未来的增长前景，理论上低利率对【duì】股市有【yǒu】利【lì】。股票和其他资产价格上涨可能对消【xiāo】费【fèi】和【hé】资本支出【chū】产生积极影响，但太过头可能【néng】会存在【zài】带来负面影响的风【fēng】险【xiǎn】。

对【duì】于货币政策，植田【tián】和男【nán】认为，评估数据【jù】可能导致不同【tóng】的决策。政策生【shēng】效【xiào】有滞【zhì】后性，价格预期高于【yú】2%可能不会【huì】导致【zhì】政策【cè】转变。价格预【yù】测的【de】概率【lǜ】很重要，不仅根据主【zhǔ】要【yào】通胀预测采取行【háng】动，海外经济体也是决策的关键。日本央行将继续权衡【héng】收益率曲线控制（YCC）的【de】成本和收益。将审查政策的【de】影响【xiǎng】，包括副作用。

对【duì】于【yú】通【tōng】胀，植田【tián】和男【nán】表【biǎo】示，目前的通【tōng】货膨胀是公众的负担。但植田和男强调【diào】，很难说稳定CPI所【suǒ】需的是什么样的工资增长水平。政策目标【biāo】与通【tōng】货膨胀挂钩，而【ér】不是【shì】工资。食品、日【rì】用品、酒【jiǔ】店价格有所走强，股票和【hé】其他【tā】资产【chǎn】上涨可【kě】能有利于消费，将【jiāng】密切关注资产价格的【de】上涨。

对于员【yuán】工薪酬，植田和男预计工资涨幅将【jiāng】远超【chāo】去年，工【gōng】资增长【zhǎng】前景的不确定性很【hěn】高【gāo】。随【suí】着大宗商品价【jià】格下跌，成【chéng】本推动通【tōng】胀的影响正在【zài】减弱。物价增速放缓的时【shí】间【jiān】晚于【yú】预期，日本通【tōng】胀过高的风【fēng】险并非为零。

物价上涨工资不涨

在欧美【měi】主要央行持续收紧货币政策的时候，日本央行则坚【jiān】持【chí】延【yán】续【xù】其超宽松货【huò】币【bì】政【zhèng】策，希望摆脱通缩同时刺激经济【jì】增长【zhǎng】。

宽松效果在今年开始逐渐显【xiǎn】现，进入2023年后，日本通胀一【yī】路【lù】高歌【gē】猛进。日本统计【jì】局【jú】公布【bù】的数【shù】据显示，日【rì】本4月核【hé】心CPI（剔除生鲜食【shí】品【pǐn】和能源）升【shēng】至4.1%，创下1981年以来【lái】的最高纪录。食品价格同比上涨9% ，为1976年以来的【de】最大【dà】涨幅。

但物价上涨的同时，日本企业员工薪酬增长速度并未同步提升。

厚生劳动省的一项调查显示，春季劳资谈判后，约40%的公【gōng】司从4月【yuè】开【kāi】始按修订后的水平支【zhī】付工资。上周公【gōng】布的数据显示【shì】，4月日【rì】本名【míng】义人均现金【jīn】工资仅同【tóng】比增长1%，而扣【kòu】除了通【tōng】胀因素后的实际【jì】工【gōng】资【zī】收入同比下降3.0%，为连【lián】续【xù】13个月同比负增长。

员工薪【xīn】酬【chóu】的停滞不前，意味着经【jīng】济复【fù】苏的步伐不会像市【shì】场预期那么乐观。

（文章来源：证券时报）