当前快报:中信建投黄文涛：国企应有一定估值溢价，强化主业是本

“构建中国特色估值体系【xì】，国【guó】企应有一定的估值溢价。”在【zài】9-21的【de】中【zhōng】信【xìn】建投【tóu】中【zhōng】国【guó】特色估【gū】值体系建设高峰【fēng】论坛上，该【gāi】公司首席经济学家黄文【wén】涛【tāo】说，这类企业包括【kuò】受益于传【chuán】统行业改革的，以及服务国家战略、承担公共责任的国【guó】企。

年初以来，“中字头”概念在资本市场【chǎng】受到【dào】高度关注【zhù】。如何【hé】理解“中【zhōng】特估【gū】”？央国企如何进一【yī】步提【tí】升估值？

国有企业【yè】如何进【jìn】一步提【tí】升【shēng】估【gū】值？如何利用【yòng】低估值优势吸引资【zī】金？在12日的论坛上，黄文【wén】涛给出了前述研判【pàn】。

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数据显示，目前，央企控股【gǔ】上市【shì】公【gōng】司【sī】总【zǒng】资产在A股市场【chǎng】占比近六成，营业收入占【zhàn】比【bǐ】超五成，净利润占比【bǐ】近六成，是A股市场中的压舱石和稳定器。

但【dàn】相关上【shàng】市公司的【de】市【shì】场表现并不理【lǐ】想，央国企【qǐ】估值水平整体偏低。数【shù】据显示，与5年前相比，国有上市公司【sī】利润【rùn】增长70%，但市【shì】值仅增长10%；市净率为【wéi】0.86倍，下降【jiàng】30%，明显低于全市场【chǎng】1.6倍的平均【jun1】水平。

黄文涛【tāo】认为，在构【gòu】建中国特【tè】色估值体系中，部分【fèn】国企应有一【yī】定的【de】估值溢价。例如，受益于【yú】传统行业改革的【de】国企，服务【wù】国家战略、承【chéng】担【dān】公共责任【rèn】的国企。

黄文【wén】涛以煤炭行业【yè】为【wéi】例【lì】，经历供给侧改革后，国有【yǒu】企业【yè】占主导【dǎo】地位，中长期来看投资价值突出。

对于提高国【guó】有企业估值的途径，他给出相应建【jiàn】议——强【qiáng】化主营业【yè】务，优质资【zī】产重组【zǔ】，优质资产注入，剥离非核心【xīn】业【yè】务和【hé】过重【chóng】的社会【huì】职能【néng】，专注【zhù】重点【diǎn】领域发展，确保【bǎo】企业【yè】业绩持【chí】续性与稳【wěn】定性，提高资产质量，进一步提高企业【yè】估值水平【píng】，必要时可进行资产重组、吸收合【hé】并等【děng】。

对于国有【yǒu】上【shàng】市公【gōng】司比重【chóng】较高、股权激励空间较大的行业【yè】，可【kě】以通过优化治理结构、激【jī】励机制的方【fāng】式推进市场化改革，运【yùn】用市场规则提高企业【yè】竞争力【lì】，从而提【tí】高国有上市公【gōng】司估值。

“最主要【yào】的【de】是【shì】强化主业，提升【shēng】竞争【zhēng】力【lì】。盈【yíng】利能力是本，估值提升是【shì】水到渠成的事情。”他提到。

此【cǐ】外，黄文涛还【hái】建议，央国企应完【wán】善考核体系，加强【qiáng】市值管理与市场沟通，同【tóng】时【shí】加【jiā】强资本市场参与【yǔ】。