央行反思硅谷银行事件：货币政策应避免大放大收

在过去的两个月里，美国地区【qū】性银行陷入持续动荡之【zhī】中。3 月初，硅谷【gǔ】银行、签名银行、Silvergate 银【yín】行倒闭；5 月 1 日，第一共和银行【háng】倒闭，被美国【guó】联邦【bāng】存【cún】款保险公【gōng】司【sī】（FDIC）接管后出售【shòu】给摩根大通，成为美国历史上第二大【dà】的【de】破产【chǎn】银行。

其中，硅谷银行【háng】的倒【dǎo】闭引发【fā】了巨大的【de】市【shì】场【chǎng】动荡。这家成立于 1983 年的银行，破产前是美【měi】国第【dì】 16 大【dà】银行，主要服务于美国中小【xiǎo】型创业【yè】公【gōng】司和风投基金。截至 2022 年底，硅谷银行总资产【chǎn】 2090 亿美元，其中【zhōng】美国【guó】国债、抵押贷款支持证【zhèng】券（MBS）等证【zhèng】券投资约 1200 亿美元，负债【zhài】端存款总额约 1754 亿美元【yuán】。美联储陡峭加息背景下，创业公司【sī】现金流趋紧，硅【guī】谷银行存款持续【xù】下降，需出售证券资【zī】产【chǎn】补充流动性，导致其证券【quàn】资产【chǎn】从【cóng】浮亏转【zhuǎn】为实【shí】亏。巨额亏【kuī】损引发大规【guī】模挤兑，继而崩溃。

(资料图片仅供参考)

硅谷银【yín】行的倒【dǎo】闭【bì】，以【yǐ】及美国地区【qū】性银行的持续动荡能为中国带来怎样【yàng】的启示？

5 月 15 日【rì】，中国人民银【yín】行发【fā】布【bù】的《2023 年第一季度【dù】中国货币政策执行报【bào】告》（下称《报【bào】告》），单设专栏谈论硅谷银【yín】行事件。

央行在《报告【gào】》中指出【chū】，" 我国金融机构对硅【guī】谷银行风险敞【chǎng】口小，硅谷银行破产【chǎn】对【duì】我国金融市场影【yǐng】响可控。当前【qián】我国金融【róng】体系运行稳【wěn】健，金融业总资【zī】产中占比超过【guò】 90% 的银行【háng】业总体稳定，绝大【dà】多数银【yín】行业金【jīn】融机构处于安全边界内，银【yín】行业总资【zī】产中占比约七成【chéng】的 24 家大型【xíng】银【yín】行一直保持评级优【yōu】良。"

央行在《报【bào】告》还谈及四点【diǎn】启示：货币政策应避免大放【fàng】大收、中小【xiǎo】金【jīn】融机构的监管【guǎn】应重视、处置金融风险【xiǎn】要迅【xùn】速且【qiě】强力、银行资产负债【zhài】结构的稳定性应关注。

一是货币政策应避免大放大收。

疫情期间，发达经济体推【tuī】行【háng】量化宽松政【zhèng】策、快速实【shí】施零利率，后续又因【yīn】通胀高企【qǐ】而快速加息缩表【biǎo】，使商业银行【háng】在宽【kuān】松【sōng】阶段配置的低收益资产，需要在紧【jǐn】缩【suō】阶段用高利率负债平衡，造【zào】成较大亏损。相【xiàng】对【duì】而言，我国【guó】坚持【chí】稳健、正常【cháng】的货币政策，兼顾短【duǎn】期和长期、经济【jì】增【zēng】长和物价稳定、内部【bù】均衡和外部均衡，稳【wěn】固对实体经济的可持续【xù】支持【chí】力度，有效【xiào】保【bǎo】持物价稳定，促进国民经【jīng】济平稳运行【háng】，为金融稳定【dìng】打【dǎ】下了坚实基础。

二是中小金融机构的监管应重视。

2008 年金融危机后，各国普遍加强了对系统【tǒng】重【chóng】要性【xìng】金【jīn】融机构的【de】评【píng】估和监管，而对中【zhōng】小型金融机构的关注相对有限。2018 年，美国决【jué】定对金融【róng】机构【gòu】实施分类监管，硅谷银行在破产前属于【yú】 " 第四类 " 机构，适【shì】用较为宽松的审【shěn】慎监管【guǎn】标准，由于过【guò】渡期安【ān】排和【hé】两【liǎng】年一次【cì】的压【yā】力【lì】测试要求，硅谷【gǔ】银行【háng】直【zhí】到破产前都未开展压力测试【shì】。事【shì】实上，中小金融机构的承压能力更弱、脆弱【ruò】性更【gèng】明显【xiǎn】，同【tóng】样有可能在【zài】风险积累和市场恐慌中【zhōng】酿成系统性风险。

三是处置金融风险要迅速且强力。

硅谷银行的【de】风险处置【zhì】相当迅速。FDIC 按照【zhào】 " 五一【yī】机制 " 接管硅谷银行【háng】，即周【zhōu】五宣【xuān】布接管并【bìng】成【chéng】立【lì】过桥银【yín】行【háng】，周一重新开【kāi】业。美财政部、美联储【chǔ】、FDIC 也【yě】快速履行法定程序，及【jí】时宣布为硅谷银行所有存款人提供全额保障，稳定了市场信【xìn】心，相关【guān】成【chéng】本【běn】将由 FDIC 向银行业征收特别保费弥补。

这【zhè】表明迅【xùn】速【sù】且强力的应【yīng】对【duì】措【cuò】施对【duì】稳定市场信心、处置金【jīn】融风险至关重要，也反【fǎn】映出充【chōng】分的法律授权、丰【fēng】富的政策工具、充足的风险【xiǎn】处置资【zī】源的重要性，值得借鉴。

四是银行资产负债结构的稳定性应关注。

从负债端看【kàn】，硅谷银【yín】行的存款多来【lái】源【yuán】于创业企业，客【kè】户同质性高，储蓄存款【kuǎn】占比很低，90% 以上的【de】存【cún】款不【bú】属【shǔ】于受保存款，负债结构欠稳定。从【cóng】资产端看【kàn】，硅谷银行贷【dài】款占总资【zī】产的比例仅为 35%，57% 的资【zī】产【chǎn】投【tóu】资于美国国债和住房抵【dǐ】押贷款【kuǎn】支持证券，且缺乏有效应对利率【lǜ】风险【xiǎn】的对冲安排。资产负债结构的【de】不稳定最终引发【fā】流动性风险。

有鉴于此，银行要用好压力【lì】测试等风【fēng】险管【guǎn】理工【gōng】具，充分考虑各类【lèi】风【fēng】险情景【jǐng】，做好极端【duān】情况【kuàng】下的应对预案，使自【zì】身风险管理能力与资产负债结构相匹配。

央行在【zài】《报告》中指出，对于下一步工【gōng】作，金融管理部门【mén】将【jiāng】持续强【qiáng】化金融稳定保障体系建【jiàn】设，牢牢守住不【bú】发生系统性金【jīn】融风险的底线。一是加快推进金融稳定法【fǎ】制建设，推动《金融稳定【dìng】法》出台【tái】，健全【quán】市场化、法治【zhì】化金融风险处置机【jī】制。二是加强金融风险【xiǎn】监测【cè】、预警，充【chōng】分发挥存款保险【xiǎn】制【zhì】度的早【zǎo】期纠【jiū】正和市场化风险处置平台作用。三是不断充【chōng】实【shí】金融风险处【chù】置资源，完善金融【róng】稳定保障【zhàng】基金【jīn】管【guǎn】理【lǐ】机制【zhì】，与存款保险基【jī】金和相关行业保障基金双【shuāng】层运行、协同配【pèi】合，共同维护金融稳定【dìng】与安全。( 本文首发于钛媒体 APP，作者｜蔡鹏程）

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