头【tóu】条：全球ETF投资达至超10万亿美元的创纪录【lù】水平 BBH称市【shì】场拐点【diǎn】已出【chū】现

特约记者 胡天姣 深圳报道

【资料图】

投资者对【duì】ETF的接受度【dù】和偏好强劲且持续，市【shì】场走势已将ETF行【háng】业【yè】推至创【chuàng】纪【jì】录高位。

在股市反弹【dàn】和【hé】资【zī】金流【liú】入强劲的推动下，投【tóu】资于全球【qiú】交易所交易基金(ETF)的资产达到创纪录的10.32万亿美【měi】元，超过了2021年【nián】底创下的10.26万亿美元。同期，共同【tóng】基【jī】金见证了约8000亿美【měi】元的流【liú】出。

“拐点已经出现【xiàn】，投资者【zhě】开【kāi】始重新调【diào】整其【qí】资产配置。”布【bù】朗【lǎng】兄弟哈里曼银行 （Brown Brothers Harriman,BBH）亚洲ETF服务总监【jiān】Chris Pigott在【zài】接受【shòu】21世纪经济报道记者专访【fǎng】时【shí】称，很多【duō】有意【yì】思的趋势在发生，宏观【guān】环境影响了机构【gòu】投资【zī】者对ETF市场的整体情绪，及其采取的相应策【cè】略。

面对高企的利【lì】率【lǜ】环境与市【shì】场波动【dòng】，投资者显然采取了一种更为风【fēng】险【xiǎn】驱动的策【cè】略。Chris Pigott说，投资者加大【dà】对风险管【guǎn】理策略【luè】的关注，这也可以被视【shì】为贝塔驱动的结果【guǒ】。投资【zī】者也正在寻找一种【zhǒng】波动性【xìng】相关产【chǎn】品，加大对收益的关注。

较低的产【chǎn】品风险【xiǎn】与成本，易获【huò】取性、较高的流动性以及透【tòu】明度为推【tuī】动ETF市场受青睐的【de】主【zhǔ】要驱动因【yīn】素。

与此同时，投资【zī】者越来越认识到【dào】ETF作【zuò】为【wéi】长【zhǎng】期【qī】投资基石【shí】的属性，即【jí】在建立【lì】一个长期投资组合【hé】中【zhōng】不可或缺的工具，无【wú】论处于【yú】何种市场周期。Chris Pigott表示，经过【guò】几年间的发展，ETF不再仅充当一【yī】种被动的工【gōng】具，而是一个容纳广泛【fàn】且不同策略与投资风险的工具包。

根据BBH于9-21发布【bù】的《2023大中华区ETF投资者调【diào】查》报告，全球投资者【zhě】对主题ETF的兴趣仍在继续【xù】，超【chāo】过90%的投【tóu】资者计划维持或增加投资【zī】。其中，互联【lián】网/科技是最【zuì】受欢迎的主【zhǔ】题策略。在大中华区，约有75%的投资【zī】者【zhě】预【yù】计今【jīn】年【nián】将加【jiā】大对ETF的投【tóu】资。“大中华【huá】市场内的机【jī】遇日趋增【zēng】加。虽然【rán】全球范围内的ETF更为完善【shàn】与成熟，但该区域ETF市场发展势头强【qiáng】劲。”

尽【jìn】管基数较低【dī】，主动管【guǎn】理型ETF的快速增长，使该行【háng】业得【dé】以从【cóng】传统的指数追【zhuī】踪核心向外扩张【zhāng】。

Chris Pigott说，与亚太地区相【xiàng】比，主动管理型ETF在海外市场发展相对较为成熟，即便如【rú】此，在全球10万亿【yì】ETF市场中，该类别【bié】ETF规模仅约5%。然【rán】而，截至今年前4个月，全球约有【yǒu】20%的新ETF资金流向主动管【guǎn】理型ETF，后者目前规【guī】模约5,500亿【yì】。“意味着【zhe】存【cún】在一些被压抑【yì】的【de】需【xū】求，值得持续关注。”

除转向主动管理型【xíng】与主题ETF外，对固定收益ETF的【de】兴趣与投资【zī】活动也出【chū】现【xiàn】较为明【míng】显【xiǎn】的增幅【fú】。今年前四个月内，全球约【yuē】有50%的净ETF资产流入固收型ETF，而在去年【nián】，该数值仅为28%。Chris Pigott认为，投资者应继【jì】续关注主【zhǔ】动【dòng】管理型ETF和固定收益ETF产【chǎn】品，预计动【dòng】力将持续存在【zài】。

ETF市【shì】场呈碎【suì】片化，投资每个市【shì】场需要不同的方法。Chris Pigott强调，很难【nán】有一个放之四海【hǎi】而皆适【shì】用的【de】策略，定制的产品由此变得重【chóng】要【yào】-专【zhuān】注于特定的【de】市场或该市场内的特定领域。

中国ETF市场的发展迅速，现【xiàn】已成为仅次于日本的亚【yà】洲第二大【dà】ETF市场。目前，中国的ETF市场【chǎng】或是亚太地区中增长【zhǎng】潜力最【zuì】大【dà】市场【chǎng】，也【yě】为亚太地【dì】区内新【xīn】资【zī】金流入量最【zuì】大的ETF市场。

通过QFII、南向通与北向通等强大的【de】产品平【píng】台，跨境【jìng】资金【jīn】得【dé】以流入中国内地市场，以【yǐ】获【huò】得【dé】广泛的敞【chǎng】口。科技、人【rén】工智能等增长领域成为关【guān】注重点【diǎn】。

深交所【suǒ】数据显示，截至2022年底，跨【kuà】境【jìng】ETF规模超1900亿元【yuán】，增长率超七【qī】成。

从跨境投资的角度来看，BBH调查【chá】的中国【guó】内【nèi】地【dì】投资【zī】者对风险管理ETF、固定收益ETF与【yǔ】主题【tí】型ETF显露出明显兴趣【qù】。ESG为其次【cì】，约有50%的中【zhōng】国内地投资者有兴趣在未来一年内【nèi】增【zēng】加对ESG投资的配【pèi】置。

“ESG类ETF有些独【dú】特，尽管广受【shòu】关注，但目前亚洲【zhōu】地区尚未有【yǒu】相匹配规【guī】模的【de】资金【jīn】真正【zhèng】流入此领域。相较之下欧【ōu】洲机构更愿意将资金配【pèi】置在【zài】ESG类产品。”Chris Pigott表示，造成这一差异的关键【jiàn】在【zài】于，欧洲【zhōu】以外【wài】其他司法管【guǎn】辖区内仍然缺少全面的ESG产品【pǐn】平台【tái】。

机构有持续的兴趣保持或增加【jiā】对中国内地资本市场的敞【chǎng】口【kǒu】。总体【tǐ】看，各地区的受访投【tóu】资机构约一【yī】半【bàn】计划在2023年【nián】继【jì】续以【yǐ】配置ETF的方【fāng】式【shì】增加对中国内【nèi】地市场的投资。Chris Pigott称，地理位置【zhì】越接近中国【guó】内地的市场，对投【tóu】资内地市【shì】场的兴【xìng】趣【qù】越【yuè】浓厚，其中香港【gǎng】地区市场需求最为显著。

在BBH访问的机构中，29%的全球投资者计划今【jīn】年增加【jiā】对中国【guó】内地直【zhí】接投资的【de】敞【chǎng】口，65%的香港地区投【tóu】资者计划增加对拥有【yǒu】中国内地市场敞【chǎng】口的【de】ETF的配置。

不同类型的新跨境项目持续【xù】迭【dié】代，随着监【jiān】管【guǎn】机构的持续探索以及符合条件的产品不断扩容，中国跨境【jìng】ETF市场将日趋【qū】成熟。“资格要求的逐步【bù】放宽【kuān】，相信【xìn】也会为投资者提供规模更大的产品【pǐn】平台。”Chris Pigott表【biǎo】示【shì】，若【ruò】规则【zé】进一步适当放宽，将推【tuī】动【dòng】跨境ETF市【shì】场内的【de】活动和【hé】交易。

谈到中【zhōng】国ETF市场未来发展【zhǎn】时，Chris Pigott认为提升ETF市场成本效益，降低二级市场【chǎng】的交【jiāo】易【yì】成【chéng】本，同时提升一【yī】级【jí】市场交易机制确保交易系统高效运作【zuò】，以及推动更多元化的产品平【píng】台将【jiāng】有助于推动ETF市场【chǎng】的【de】健【jiàn】康发展。