石化板块本周如何演绎

上周【zhōu】在成【chéng】本上涨带【dài】动下，国内石化板块【kuài】品【pǐn】种整体表现【xiàn】偏强，尤其是偏上游的原【yuán】油【yóu】、燃料【liào】油【yóu】、LPG以及苯乙烯【xī】等涨势明显，而偏下游的化工【gōng】品整体表现弱于其他品种【zhǒng】，聚酯板块及聚【jù】烯【xī】烃品种维持振荡走势，沥青【qīng】整体走跌。

【资料图】

“国际【jì】原油期货【huò】连涨第七【qī】周，这背后更多的是【shì】产业去库驱动。”申万期货能【néng】化分析师袁玮说，从终端消费看，陆上交通延续稳【wěn】态，中国从夏【xià】季的低【dī】迷中恢复，其他国家和地区增减不一【yī】；航空飞行量周度恢【huī】复【fù】增长，周【zhōu】环比【bǐ】增0.5%，亚【yà】洲和【hé】中【zhōng】东引【yǐn】领【lǐng】涨势。

方正【zhèng】中期石油化工组【zǔ】组【zǔ】长隋晓【xiǎo】影告诉记者，上周SC原油再度大涨【zhǎng】，虽【suī】然EIA月报维持今年全球石【shí】油消费增长预期以及小【xiǎo】幅下调了【le】明年【nián】的预期，但EIA看好未来经【jīng】济前【qián】景【jǐng】同【tóng】时上调【diào】了今明【míng】两年油价预期，对市场形成一定提振。此外，沙特重申对OPEC+预【yù】防【fáng】措施的【de】承诺亦提振市场。由于【yú】OPEC+产【chǎn】油国【guó】持续深化减产，OPEC+产量降至近两年来【lái】新【xīn】低，并导致近几【jǐ】个月原油市场出现供应缺【quē】口。目前来看，在OPEC+进一步落【luò】实减产以及【jí】石油消费维持相【xiàng】对稳定的背景【jǐng】下，下【xià】半年原油市场仍将【jiāng】呈现一【yī】定【dìng】的供应不足【zú】。

据悉，供应端，美国原【yuán】油产量因重新设【shè】定【dìng】基准而环比大幅增长40万桶【tǒng】/天至1260万【wàn】桶/天；7月，OPEC原油【yóu】产量环比下降83.6万【wàn】桶/天至2731万【wàn】桶/天，OPEC减产【chǎn】10国原油产量环比下降88.6万桶/天【tiān】至2260.3万桶/天，相【xiàng】比目标产量2337.7万桶/天，少了【le】77.4万桶/天。7月，OPEC+原油【yóu】产【chǎn】量削减至近【jìn】两年低点，沙特最近【jìn】的减产以及哈萨克【kè】斯坦和【hé】尼日利亚的供应中【zhōng】断抵消了伊朗和伊拉克的增产【chǎn】，导致【zhì】OPEC+产量环【huán】比下降近【jìn】100万桶/天至4040万桶/天，为2021年8月以来的最【zuì】低水平【píng】。其中，非【fēi】OPEC原【yuán】油产量为1306万桶【tǒng】/天。受停【tíng】电影响，7月哈萨克斯坦石油【yóu】产量较OPEC+协议配额少5万桶/天【tiān】至【zhì】150万桶/天。

由于供应风【fēng】险加剧【jù】，欧洲天然气期货大涨，而美国【guó】天然气价格受【shòu】高温天气推动也涨至22周高点，天然气【qì】的【de】大幅走【zǒu】高【gāo】进一步【bù】刺激了LPG的强势运行【háng】。上期所【suǒ】燃料【liào】油期货主力合约FU2309夜盘收涨1.22%，报3665元/吨；INE低硫【liú】燃料油期货主力合约LU2309夜【yè】盘收【shōu】涨0.98%，报【bào】4429元/吨。“国际油价【jià】刷新近期高点，但是对沥青市【shì】场提振【zhèn】有限，随着停工检修的【de】地炼【liàn】逐步复产，国内沥青【qīng】整体供应量有增无减，北方地【dì】区零星有贸易商【shāng】放出【chū】低【dī】价资源。需求端来看，市场刚需缓慢回暖，部分地区需求逐渐增加，但是【shì】个【gè】别地区受降【jiàng】雨及【jí】资【zī】金短缺影响，仍难【nán】有明显起色。”袁玮说。

“需求端，外盘成品【pǐn】油裂解均表现强势，有【yǒu】所上行。截【jié】至9-22当周，美国炼油厂产能【néng】利用率为93.8%，环【huán】比【bǐ】增长1.1个百分点，略低于去年同期【qī】。尽管最新一期的美国【guó】原油出口【kǒu】数【shù】据【jù】有所【suǒ】下降，但由【yóu】于钻井公司本月向亚洲出售了【le】大【dà】量原【yuán】油，未来几周美国原油出口数【shù】据或将增加。”海证期货能化研究员郑梦【mèng】琦说【shuō】，EIA在其8月【yuè】短期能源展望报【bào】告中【zhōng】，将【jiāng】2023年【nián】全球原【yuán】油【yóu】需求增速预【yù】期维持在176万桶/日不变，将2024年【nián】全【quán】球原【yuán】油【yóu】需【xū】求增【zēng】速预期下【xià】调3万桶/日至161万【wàn】桶/日。OPEC在其8月月报中，维持2023年全【quán】球原油需求增速为244万桶/日【rì】不变【biàn】，预计【jì】2023年【nián】全球原油需求为1.0201亿桶【tǒng】/日【rì】，此【cǐ】前【qián】为1.02亿桶/日；将【jiāng】2024年【nián】全【quán】球石油需求增速由225万【wàn】桶【tǒng】/日下调【diào】至220万桶【tǒng】/日，维持2024年全球原油需求1.0425亿桶/日不变【biàn】；预计2023年call on OPEC为2930万桶/日，此前为2940万桶/日；预计2024年call on OPEC为3010万桶/日，此前为3020万桶【tǒng】/日。

记【jì】者注【zhù】意到，美国商业原油库存增加，汽油及馏分油库存【cún】下滑且处于低【dī】位。截至9-22当周，美【měi】国战【zhàn】略【luè】石油储【chǔ】备为347.754百万桶，环比【bǐ】增【zēng】加99.5万桶，自2020年7月以来美国首次大量填补【bǔ】战略【luè】石油储备【bèi】。

此外，7月美国未【wèi】季调CPI年率3.2%，预【yù】期3.3%，前【qián】值3%；季调【diào】后CPI月率【lǜ】0.2%，预期0.2%，前值【zhí】0.2%；未【wèi】季调核心CPI年【nián】率【lǜ】4.7%，预期4.8%，前值4.8%，美国CPI低于预期，高于前值，数【shù】据被住【zhù】房、能源和食品【pǐn】价格推高，这些价格更具【jù】粘性。“美国初请失业【yè】金人数略高于预期值和前值，劳【láo】动力市场有所降温，宏【hóng】观【guān】担忧再【zài】次有所上行。”郑梦琦说。

“目前市【shì】场不确定性【xìng】在于宏观层面，随着通【tōng】胀水平回落，下半【bàn】年欧美均将结束加息，叠加近期宏观数据回【huí】暖，未来经济【jì】层面存【cún】在企【qǐ】稳复苏预期，但【dàn】近期评【píng】级机构【gòu】下调【diào】美国银行【háng】信用评级，欧美股市【shì】走跌【diē】，VIX恐慌指数低【dī】位反弹，市场风【fēng】险情绪受【shòu】到一定打击。”隋晓影【yǐng】说。

事实上，近【jìn】期由【yóu】于评级机【jī】构下【xià】调美国政府【fǔ】及【jí】银行信【xìn】用评【píng】级，令【lìng】市【shì】场【chǎng】风【fēng】险情绪有一【yī】定降温【wēn】，股【gǔ】市等【děng】风险资产【chǎn】受到一定打压，宏观情绪有所转弱，但OPEC+持续深化【huà】减产对油市提振明显，7月OPEC+产量至【zhì】近两年多来新【xīn】低，而由于产油国减产，三【sān】大能源机构月报均预计下【xià】半【bàn】年原油市【shì】场将【jiāng】出现明显【xiǎn】的供应【yīng】缺口。“从下游市场来看，一方面受成本上涨支撑，另外一【yī】方【fāng】面如苯乙烯、高硫【liú】燃料油等品种【zhǒng】供给受限而需求表现稳定，供需结构相对较强，而聚酯板块【kuài】品种下【xià】游【yóu】需求虽然稳定，但整【zhěng】体供给处于高位，沥青近期【qī】供【gòng】给增长明显【xiǎn】，但受【shòu】天气因素影响需求表现一般，现货去库【kù】持续放缓【huǎn】。整体【tǐ】来看，在【zài】成【chéng】本上涨驱动下，石【shí】化板块【kuài】品种整体表现偏强，但部分【fèn】品种走势【shì】分化，原油、燃料油、苯乙烯等【děng】受自身基本面较强影响，预计【jì】盘面【miàn】走【zǒu】势仍将维持偏强格局，而聚酯【zhǐ】板块、聚【jù】烯烃以及沥【lì】青等品种受制于自身供需面偏弱，整体走势或相对弱于其他【tā】化工品。”隋晓影【yǐng】说。

对于后市，郑梦琦认为，OPEC+减产，沙特【tè】额外减产挺价原油，外盘成品油【yóu】裂解表现强势【shì】，EIA和OPEC在其最【zuì】新报【bào】告中对需求【qiú】预期【qī】调【diào】整不大，Brent和WTI首行次【cì】行【háng】月差依然处于【yú】相对【duì】高位，SC仓单本周注销1/3，关【guān】注SC2309-2310月差【chà】走强机【jī】会，全【quán】球原油供需依然偏【piān】紧，需警【jǐng】惕高油价带来的负反【fǎn】馈以及能源通【tōng】胀影响【xiǎng】美联储利率【lǜ】调整【zhěng】，近期原油以振荡思路对待【dài】。

袁玮认为，沙特减产期间【jiān】油市总体易涨难跌，尽管仍有二次通胀以及美国年【nián】底前【qián】经济走软【ruǎn】风险【xiǎn】，但这【zhè】些都不是【shì】短期【qī】考【kǎo】虑的，我们认为油价【jià】总体保持【chí】偏【piān】强走【zǒu】势【shì】，上方第一压力【lì】位参考布伦特90—92美元【yuán】/桶。

“当年前原【yuán】油供需面【miàn】支撑仍然较强，但宏【hóng】观面【miàn】出【chū】现不确【què】定性，虽然油【yóu】价仍延续上行趋势【shì】，一旦宏观避险【xiǎn】情绪升温或令油价【jià】短线【xiàn】走势【shì】承压【yā】，操作上，建议多单谨慎持有，注意【yì】利润保护。”隋晓影说。