什么是红筹架构？为什么要搭建红筹架构？

什么是红筹架构?

红筹架构是私募交易架构中的一【yī】种。自90年代末【mò】开始使用【yòng】红【hóng】筹架构到2003年中国【guó】证【zhèng】监【jiān】会取消了红【hóng】筹上市若干【gàn】的审【shěn】查程序，红【hóng】筹架构逐渐成为了跨境私募与海外上市的首选架构。

红筹架构是历史最为悠久的私募交易【yì】架【jià】构。自九十【shí】年代末就开始【shǐ】使用红筹架构，2003年【nián】中国证监会取【qǔ】消对红筹上市的境内审查程【chéng】序后直接刺激了红筹模【mó】式的广【guǎng】泛使用，直至2006年【nián】8月商务部等6部委【wěi】发【fā】布《关于【yú】外国投资者【zhě】并购境内【nèi】企业的【de】规【guī】定》(简称【chēng】“10号令”)为止，红筹架构是跨境私募与海外上市的首选架构。

之前因为国内【nèi】资本市场【chǎng】低迷，上市指【zhǐ】标管理，部分【fèn】国内企业【yè】寻【xún】求国外上市所【suǒ】采用的私募结构【gòu】叫【jiào】做【zuò】红筹【chóu】架构【gòu】。改制结束【shù】的这类公司就叫【jiào】红筹架构公司(一般【bān】指还没有公开上市的公【gōng】司)。简单讲就是【shì】主【zhǔ】要业务、利润来源可能还是在国内，但是利润最终【zhōng】归【guī】属【shǔ】方变成了外【wài】国公司，方便引【yǐn】进国外私募、上市。

为什么要搭建红筹架构?

从当前市场来看【kàn】，直接的原【yuán】因【yīn】是：红筹结构实现了【le】资本【běn】运作承【chéng】载主体的变更。

红筹结构中，上【shàng】市发行以及融资主体不再是境【jìng】内【nèi】公【gōng】司，而是境外特殊目的公司(多【duō】为【wéi】开曼公司)。进一步【bù】而言【yán】，由【yóu】于资本运作主体为【wéi】境外主体【tǐ】，红【hóng】筹【chóu】结构具备了如下天然【rán】优势【shì】(列举一二为例)：

回避了境内证券市场的种种条【tiáo】件【jiàn】和门槛，使得中国权益企业实现【xiàn】境外间接上【shàng】市，适用境外【wài】证【zhèng】券市场的【de】监管要求，享受门【mén】槛较低较【jiào】简【jiǎn】捷的上市程序【xù】，并【bìng】拓展了【le】资本运【yùn】作的可选市【shì】场【chǎng】，享【xiǎng】受中外资本市场差异化红利。

VIE结【jié】构可在一定情【qíng】况下【xià】，回避【bì】境内【nèi】法律法规对部分行业外资【zī】准入的禁【jìn】止/限制性规定。

境外公司治理方式带来更灵活的员工激励、类别股等制度空间。