美联储缩表意味着什么？美联储缩表的方式有哪些？

美联储缩表意味着什么?

要弄清楚美联【lián】储缩表意味【wèi】着【zhe】什么，首先得看美联储的【de】资产负【fù】债表【biǎo】中主【zhǔ】要有哪些资产和负债【zhài】。

在【zài】美【měi】联【lián】储的【de】资产中，主要有两大类，一类就是对其【qí】他机构提供的融资，包括贷款、再贴【tiē】现、证券回购协议等等【děng】;另一类【lèi】就【jiù】是持有的证券，包括【kuò】美【měi】国【guó】国债、资【zī】产支持证券等。

而【ér】美联储的负【fù】债，主要有发行在外【wài】的联邦储【chǔ】备券、各种存款、逆【nì】回购协【xié】议等。

而美联储作为美国的央行，是有发行货币的权力【lì】的。然【rán】而，在美联储的资产【chǎn】负【fù】债表中，却几乎见不到【dào】美元【yuán】现金，这又是为什么呢?

这是因为美联储印出来的美元，只有投放出去，才能变成真正的货币，不【bú】然就是一堆【duī】废纸。那美联储印出来的【de】美元要怎么才能投放出【chū】去呢【ne】?显然不【bú】可能满大街去撒钱。将印出来的美元借给【gěi】其他【tā】机构，或者【zhě】用来购买证券【quàn】资【zī】产，便是最【zuì】快最【zuì】有【yǒu】效地投放货币的方式。

所以，如果美【měi】联【lián】储【chǔ】要【yào】缩减资产负债表，那【nà】就表明美【měi】联储会减【jiǎn】少对【duì】其【qí】他机构的融资，或者减少购买【mǎi】证券资产，而这同时也意味着【zhe】美联储要把投放出【chū】去的货币再收回去，变成一堆没用的废纸。

因此，在美联储缩表【biǎo】之后【hòu】，在市场中流通的美元【yuán】就会【huì】减少。由于美【měi】元在全世界流通广泛【fàn】，一旦流通中【zhōng】的美【měi】元减少，美元就可【kě】能变得紧俏【qiào】，从而引发美元【yuán】升值，其【qí】他货币对美元贬值。

而美元升值【zhí】，又可能引发【fā】一系【xì】列【liè】连锁反应【yīng】。比如贸易，在美元升值后，其他国家对美国出口商品可能变得更容易，而美国的商品要出口到其他国家可能会更难。又比如大宗商品，在美元升值后可能会大跌。

当然【rán】，美联储缩【suō】表【biǎo】，不仅仅只会引起美元升值及【jí】其引发的连【lián】锁反应，而且还会造【zào】成其他影响【xiǎng】。比【bǐ】如美联储缩表后造成的对外融资的【de】减少，可能会影【yǐng】响经【jīng】济的增【zēng】长。又比如缩表后对证券【quàn】资【zī】产的购【gòu】买减少【shǎo】，会引起证【zhèng】券价【jià】格的大跌等等。

因此，在【zài】美联储缩表进行【háng】时，可能也是【shì】美国经济增【zēng】长放【fàng】缓、股市【shì】、债【zhài】市齐跌之时。由于美国是全【quán】球最大经济【jì】体，其股市、债【zhài】市【shì】在【zài】全球【qiú】的影响力也是最大，所以如果美国经济增长放缓，股债大跌，难免【miǎn】会让其【qí】他国家也受到影响。

美联储缩表的方式有哪些?

1、被动缩表：即原来已经到期的国债和MBS不会再用来投资。打个比方，美【měi】联【lián】储购买了5年期的【de】国债，现在刚【gāng】好到【dào】期，如果不缩表美联储【chǔ】会在市场上【shàng】继【jì】续购【gòu】买等额【é】的国债，以维持资产负债表【biǎo】的稳定。现在到【dào】期了，美联【lián】储不再进行投资了，国债自动被美国财政部赎回【huí】作废，从而使美联储被动【dòng】缩表。如【rú】果【guǒ】美【měi】联储不【bú】进行再【zài】投资，那么，证券就相当于【yú】被赎回了。到期时，联【lián】储【chǔ】的【de】资产(证【zhèng】券) 和负债(财政部TGA账户)等额同时下【xià】降【jiàng】，准备金则【zé】不受影响。当【dāng】美联储持有的美国国债到期【qī】、美联储【chǔ】不将到期证【zhèng】券的收益【yì】再投资以【yǐ】及财【cái】政部不发行新证券时，财政部从 TGA 向【xiàng】美联储支付现金。 美联储持有【yǒu】的资【zī】产【chǎn】减少【shǎo】(其持有的美国【guó】国债减少【shǎo】)和负债减少(财政部在美联储【chǔ】持有的现金减少)，因此其资产负债表规模缩小。但【dàn】是，美联储停止购【gòu】买财【cái】政部新发【fā】的债券，而财政部【bù】所发债的规模与【yǔ】到【dào】期相当，也【yě】就【jiù】是【shì】不改变债券存量【liàng】。这【zhè】样一【yī】来，缩【suō】表对于经济体的影响就与【yǔ】债券存量就无关【guān】了。所以，为了达到【dào】缩表的目【mù】的，美联【lián】储缩表要和美【měi】国财政部协调。

2、主动缩表：即美联储主动向商业银行卖出没有【yǒu】到【dào】期的国债和MBS，换回市场【chǎng】上的美元，缩减【jiǎn】资产负【fù】债表【biǎo】。

相比来说，主【zhǔ】动缩表比被动缩表威力【lì】更大，考虑到美国经济虽然【rán】实现复苏但【dàn】是基【jī】础【chǔ】不牢固，如果用力过猛容【róng】易使美国【guó】经济、美【měi】股、美【měi】债、美元陷入【rù】动荡，所【suǒ】以未来【lái】以被【bèi】动缩表为主，主动缩表为辅的政策【cè】。