转债退市后怎么【me】办？深市【shì】明确了【le】！首日涨跌【diē】幅不受限制，还有"退【tuì】"标【biāo】识，退市整理期15个交易日|当前信息

转债退市无先例迎来监管新安排。

(资料图片)

9-22晚，深交所发布《关于可转换公司债券退市【shì】整理期间交易安排【pái】的通知》（以【yǐ】下【xià】简称【chēng】《通知》），其中明确【què】，上市公【gōng】司股【gǔ】票进入【rù】退市整理期交易【yì】的，可转债同【tóng】步进入退市整理【lǐ】期交易【yì】，退【tuì】市整理期的交易期限为15个【gè】交易日，在此期【qī】间，可转债证【zhèng】券简称后冠以“退”标识。

近期，随着A股退市【shì】股票增加，相关可【kě】转债遭遇冲【chōng】击，也要【yào】面临“下架”，但可转债【zhài】在退【tuì】市后是否仍存在【zài】交易可能，一直没有清晰的说法。如【rú】今，交易所对此【cǐ】明确【què】。

据悉，可转债【zhài】进入退【tuì】市整理期首日【rì】不【bú】实行价格涨跌【diē】幅限制，次【cì】日【rì】起涨跌幅【fú】限【xiàn】制比例为20%。可转【zhuǎn】债进入退市【shì】整理【lǐ】期首日，涨【zhǎng】跌幅达到一定幅度，会被实施临时停【tíng】牌，单次停牌10分钟。

值得一提的是，上【shàng】述《通知》仅针对“上市公司【sī】股票进【jìn】入退市整【zhěng】理【lǐ】期交易”的前提。而【ér】那些【xiē】因“面值【zhí】退【tuì】市”的上市公司股票依据相关规定没有退市整理【lǐ】期，相应的可转债也没【méi】有【yǒu】退市整【zhěng】理期。

随着部分个股退市【shì】结局已定，考【kǎo】虑到公司清偿能力问题，相关转债违约风险【xiǎn】较大。多【duō】名分析师提醒【xǐng】，投资者在【zài】做【zuò】可【kě】转债投资时，应【yīng】重【chóng】视上市公司的【de】基本面研究，包括所处行业【yè】、信用评级【jí】、转债条款等。

退市整理期间转债简称冠以“退”标识

可转债市场正在【zài】见证新【xīn】历史。近期，多只股票因触及退市指标而步入退【tuì】市【shì】倒计时，但相关【guān】可转债未来何去【qù】何从，一【yī】直受到投【tóu】资【zī】者【zhě】的关注。

比如9-22*ST蓝盾因为触【chù】及财务【wù】指标【biāo】退市【shì】情形收【shōu】到深交所终止上【shàng】市事先告知【zhī】书【shū】。根据沪深交【jiāo】易【yì】所股票【piào】上市规则，正股被终止【zhǐ】上市后，转债【zhài】及其他衍生品种也【yě】应终止上市，相【xiàng】关事宜参照股票终止上市有关规定办理，因此【cǐ】“蓝盾转【zhuǎn】债”也将同步退市。

尽管如【rú】此，可转【zhuǎn】债在退市后是否仍存在交易可能以及是否存在转股功【gōng】能，一直没有清晰规定。彼时，*ST蓝盾董秘办的相关员【yuán】工在接到投【tóu】资【zī】者【zhě】电话热线【xiàn】时也【yě】表示，可转债【zhài】因正股退【tuì】市而暂【zàn】停【tíng】交【jiāo】易的现象在A股前【qián】所未有，转债后【hòu】续如【rú】何交易也不【bú】清楚，需要等【děng】监管部门【mén】的指导【dǎo】意见。

9-22，深交所在发布【bù】《关于可转换【huàn】公司债券退市整理期【qī】间交易安排的通知【zhī】》（以下简称《通知》）。

深交所称，上市【shì】公司股票进入【rù】退市整理期【qī】交易的，可转债同步进入【rù】退【tuì】市整理期交易【yì】，退市整理【lǐ】期的交易期限为十【shí】五个交易【yì】日。

退市整理期间，可转债证券简称后冠以“退”标识。

值得注意的【de】是，此次《通知》发【fā】布【bù】的前提，是针对上市公司股【gǔ】票进入退【tuì】市整理【lǐ】期【qī】交易的情形。

因“面值【zhí】退市”的则是另一种情况。根据《深圳证券交易所【suǒ】股票上市规则》规定，上市【shì】公司股票因触及交易类强制退市情形【xíng】而终止上【shàng】市的【de】，股票【piào】和【hé】可转【zhuǎn】债【zhài】不【bú】进【jìn】入退市整【zhěng】理【lǐ】期。

比如*ST搜特因【yīn】股【gǔ】价连【lián】续20个交易日【rì】低于1元【yuán】触及退市指标，其搜特转债无退市【shì】整理期，它将【jiāng】很可能成为【wéi】沪深可转债历史上【shàng】首只强【qiáng】制【zhì】退市的【de】可转债。

退市整理期首日无价格涨跌幅限制

券商中国记者注意到，在此次《通【tōng】知》中，交易所对退市整【zhěng】理期【qī】的转债交易做了明确的【de】规【guī】定。

可【kě】转债进入退【tuì】市整理期首日【rì】不实行价格【gé】涨【zhǎng】跌幅限制，次日起涨跌【diē】幅限制比例【lì】为20%。

当可转债进入退市整【zhěng】理【lǐ】期首日，开盘集【jí】合匹配【pèi】期间的有效申报价格范【fàn】围为【wéi】即时【shí】行【háng】情显示的前收盘价的900%以内，连续匹配、盘中临时停【tíng】牌、收盘集合匹配期间的有效申报【bào】价格范【fàn】围为匹配【pèi】成交最近【jìn】成交价的上下【xià】10%，收盘集合匹配【pèi】在【zài】有效申报价格范【fàn】围【wéi】内进行【háng】撮【cuō】合。

深交所也表示，对于三类【lèi】情况可以【yǐ】进行盘中停牌【pái】。具体为，可转债进入退市【shì】整理期【qī】首日，匹配成【chéng】交出现下列情形之一的，深交【jiāo】所【suǒ】实【shí】施盘中临时停牌：

1、盘中交易价格较当日【rì】开盘价格首【shǒu】次上【shàng】涨或者下跌达到或超过30%的【de】；

2、盘中交易价格较【jiào】当日开盘【pán】价格【gé】首次上涨【zhǎng】或者【zhě】下跌达到或超过60%的；

3、中国证监会或者深交所认定的其他情形。

单【dān】次【cì】盘【pán】中临时【shí】停牌时间为10分钟。停牌期间，可以申报，也可以撤销【xiāo】申报。盘中【zhōng】临时【shí】停牌的具体时间以深交所公告为准，临时停牌【pái】时间跨越【yuè】14:57的，于当日【rì】14:57复牌，并对已接【jiē】受的申报进行复【fù】牌【pái】集合匹配【pèi】，再进行【háng】收盘集合匹配【pèi】。

可【kě】转债进入退市整理期首【shǒu】日，协商【shāng】成交申报价格不得【dé】高【gāo】于该可转【zhuǎn】债当日匹配成交实时成交均价【jià】的【de】120%和已【yǐ】成交最高价的【de】孰低值，且不得【dé】低于该可转债当【dāng】日匹配【pèi】成交实时成交均价的80%和已成交【jiāo】最低价的孰高值。进入【rù】退【tuì】市【shì】整理期次日起，协【xié】商成交申报【bào】价格在当日涨跌幅限制价格范围内【nèi】确定。

据了解，均价的计算公式为：均价=已成交金额/已【yǐ】成交张数。计算【suàn】结果按【àn】照四舍【shě】五入【rù】的原则取至申报价【jià】格最小变动【dòng】单位【wèi】。

深交所还表示【shì】，可转债退市整理期间【jiān】会【huì】公布其当日买入、卖出【chū】金【jīn】额【é】最大的五家会【huì】员证券营【yíng】业部或【huò】交易【yì】单元的名称及其各自的买入、卖出金额【é】。

分析师：投资者应重塑可转债风险认识

有【yǒu】分【fèn】析师表示，考虑【lǜ】到*ST 搜特及*ST蓝盾的财务问【wèn】题，未来两家公司若退市，其可转债的违【wéi】约【yuē】风险大增。在此【cǐ】背【bèi】景下，投资者应加强【qiáng】对正股基本【běn】面的研【yán】究，重新审【shěn】视可转债【zhài】市场的信用分【fèn】层【céng】。

华福证券固收团【tuán】队表示，根据一季报，*ST 搜 特归【guī】母所【suǒ】有者权益-16.8 亿元，短【duǎn】期借【jiè】款 27 亿元，货【huò】币资金仅 0.27 亿【yì】元，搜【sōu】特 转【zhuǎn】债余额尚有 8.0 亿元【yuán】，后续兑付压力极大【dà】，违【wéi】约【yuē】风【fēng】险较大。而*ST蓝盾情【qíng】况类似，一季报显示【shì】，公司归母所有者权益-9.0 亿元【yuán】，短期借款18.7 亿元，账上货币【bì】资金【jīn】仅 0.5 亿元，蓝盾转债余额 1 亿元【yuán】，届时转债到期兑【duì】 付存在较大不确定【dìng】性。

在该团队看来，搜特转债【zhài】、蓝【lán】盾转债退【tuì】市风险的【de】触发【fā】，或将打【dǎ】破零违约的记录;转债市场的信【xìn】用【yòng】风险面临再【zài】审视，资质较差、低【dī】评级【jí】品种【zhǒng】转债或面临新【xīn】一轮的价值重估【gū】。

华宝证券分析师【shī】蔡梦苑称【chēng】，蓝盾【dùn】、搜特等转【zhuǎn】债的问题给可转债市场敲响警钟【zhōng】。该分析师认为，推动更加专业【yè】的【de】可转债投【tóu】资【zī】策略框架普【pǔ】及迫【pò】在眉【méi】睫。

一是可转债信【xìn】用分层可能加剧。资【zī】质较好的可转债更受青【qīng】睐，机构【gòu】撤离低评级、资质【zhì】差、正股有退市【shì】风【fēng】险的可转【zhuǎn】债并导致其估值中【zhōng】枢下移。

二是“双低”（寻找低价格、低【dī】溢【yì】价率【lǜ】的转债）和“摊【tān】大饼”（以【yǐ】接近【jìn】同【tóng】等【děng】权【quán】重分散买入多【duō】只转债）策略需要增加“必【bì】要条件”的修正：学习如何在对正股公【gōng】司的【de】质地、所处行业、信用评级、转债条款等因【yīn】素有充分考【kǎo】虑的基【jī】础上，通过筛【shāi】掉 “黑名单”标的后再去执行。

责编：杨喻程

校对：陶谦