上半年城投债发行超过2万亿 七成以上借新还旧

城投债【zhài】市【shì】场持续升温。Wind最【zuì】新【xīn】数【shù】据显示【shì】，上半年全市场【chǎng】城【chéng】投债共发行2655只，规模达【dá】2.15万亿元，相比去年【nián】同期1987只、1.64万【wàn】亿元规模，分别上涨25.2%和23.7%。

今【jīn】年【nián】以来【lái】，我国【guó】城投债发行规模【mó】、净融资【zī】均较去年同【tóng】期【qī】增长较多【duō】，再融资环境有较大改善。分区域来【lái】看，除了云南、吉林、宁夏【xià】、青海、甘【gān】肃、黑龙江、内蒙古等省【shěng】份【fèn】净【jìng】融资额较去年【nián】同期【qī】有所下降，其余省份净融资都有所改善。分等级来看，各等级城投再融【róng】资环境均有【yǒu】所【suǒ】改善。

从信用等级看，AAA级主体发【fā】行城投债【zhài】占比最大且明显上升【shēng】，从去年同期的38%上升【shēng】至今【jīn】年9-22的【de】44%;从债券期限分布看，短期债券规模占比有所增【zēng】加，一【yī】年及以【yǐ】下期【qī】限占比达32%，同比回【huí】升【shēng】4个百分点;从募集【jí】资金用途看，主【zhǔ】要用途【tú】仍【réng】是借新还旧，数【shù】量占比超七【qī】成。

“根据前五个月有披露募集【jí】资金用途的城投债投【tóu】向，其中【zhōng】，有13136.14亿元用于【yú】借新还旧，占披露总额的【de】79.05%，有1581亿元用【yòng】于补充流【liú】动【dòng】性资金【jīn】，占比9.51%。除借【jiè】新还旧和补【bǔ】流之外，较多【duō】资金【jīn】投向棚改和【hé】保障房项目、高速【sù】公【gōng】路和轨道交通等交通【tōng】建设，金额分【fèn】别为645.79亿元、361.53亿元，占【zhàn】比分别为3.89%、2.18%。此外，还投【tóu】向园区【qū】建设、民生【shēng】事业、抗疫【yì】等领域。”国金【jīn】证券首席固收分析师周岳【yuè】表示。

从二级市【shì】场上【shàng】来看，今【jīn】年来城投债整体趋势基【jī】本保持稳定，不同等级【jí】城【chéng】投债的信用【yòng】利差走势趋于一致，表【biǎo】现【xiàn】为3月至4月初的【de】小幅走阔【kuò】、5月和6月小幅收窄。“除了西南、西北地区个别省份【fèn】，整【zhěng】体【tǐ】看，信用利差收缩的省份数量更多，说【shuō】明大【dà】部【bù】分地区目前城投融资环境仍然【rán】较好，其中利【lì】差【chà】收窄最明显的有【yǒu】陕【shǎn】西、吉林等省份【fèn】。”方正证券研究所报告指出。

记【jì】者了解【jiě】到，今年上半【bàn】年融资【zī】平【píng】台【tái】获得的各类贷款都在【zài】增加，包括项目贷款、置【zhì】换贷【dài】款以【yǐ】及疫情防控贷款。“目前融资平【píng】台作为贷款【kuǎn】主体参与疫情防控主【zhǔ】要有两种【zhǒng】方式：一种是市县【xiàn】级城投直接【jiē】作为【wéi】贷款主体，资金用于【yú】当地医院建设、医疗物【wù】资采购等;一【yī】种是高级别城投【tóu】(地市级及以上)作【zuò】为统贷统还主【zhǔ】体，获贷款【kuǎn】后再转贷【dài】给【gěi】相关企业。其【qí】中，贷款行【háng】为国开行和农发行。”有券商承销人【rén】士向记者表示。

穆迪助理副总【zǒng】裁、分析师【shī】许晨称，尽管5月发行势【shì】头【tóu】有所放缓【huǎn】，但【dàn】前【qián】五个月发行额较上【shàng】年同期【qī】增长31%，在加大基建支出的情【qíng】况【kuàng】下，年内【nèi】将会有更【gèng】多【duō】境内城投债发行。中诚信国际预计全年城投债发行规模约在【zài】4.5万亿【yì】元。