春新视【shì】角:拜登左手【shǒu】1.9万亿右手【shǒu】2万亿，万物暴涨【zhǎng】时代真的来了?

美【měi】国总统拜登【dēng】上台【tái】后,马上公【gōng】布了1.9 万亿美元【yuán】的刺【cì】激【jī】计划预【yù】算(American Rescue Plan,简称ARP),同时提【tí】出【chū】了2万亿【yì】美元基【jī】建投资计划。这些投【tóu】入不【bú】但对【duì】美国经济有【yǒu】重要影响【xiǎng】,对全球投资市场的【de】投资趋【qū】势都【dōu】有重大意义【yì】。该ARP方案【àn】包【bāo】括【kuò】:向大多数美【měi】国人【rén】每人直【zhí】接支付1400美【měi】元【yuán】,连同2020年【nián】12月的【de】600美【měi】元在内,救【jiù】济总【zǒng】金额将达到【dào】2000美元;将联邦每周失业救济金提高到400美元【yuán】,并延【yán】长到9月底;将联邦最低【dī】工资提高到每【měi】小【xiǎo】时15美元,并拨款3500亿美元用于州政府【fǔ】和地方【fāng】政府【fǔ】援助;拨款1700亿美元用于K-12学校(幼【yòu】儿园至12年【nián】级)和高等教育机构【gòu】;拨【bō】款500亿美元用于新【xīn】冠病毒【dú】检测;拨款200亿美元用于国家疫苗方案。此外,该方案【àn】还将儿童税【shuì】收抵免的年度可【kě】退款额提升至3000美元/儿童,6岁以下儿童每人可【kě】退款3600美元。ARP的目的在于促进美国疫情防【fáng】控【kòng】和经济恢复,拜登【dēng】政府希望能通过大【dà】规模的刺激【jī】计划,尽早让美国【guó】经济摆脱疫【yì】情的影响。资金包括【kuò】对个人【rén】提【tí】供补贴、住房【fáng】补贴、食品和失业补助【zhù】等【děng】。ARP对政府和中小企也提供资金扶持。部分资【zī】金也投向防疫、医疗卫生、公共交通等领域。[1]ARP 计划占美国GDP 比例达10%,刺激力度不小,预期对经济有较强的刺激力度。美【měi】国已经有超过150家大企业【yè】的CEO联署支持ARP方案,包括投资银行高盛、电信巨头AT&T,投资基金【jīn】黑石等。[2] 由【yóu】于是民生【shēng】和【hé】疫情的救助计划,预计不会遇【yù】到国会太大阻力,在3月底前【qián】有望落【luò】实。

除了救【jiù】助老百姓【xìng】,拜登政府也有拯救企业和【hé】更直【zhí】接推【tuī】动美国经济【jì】的计划。在9-22,拜登会【huì】见了美国工【gōng】会领袖,提出了要提升美国的竞争力就要推动基建,计划投入【rù】2万亿美【měi】元。钱怎样花?700亿美元投向传统【tǒng】基建;4000亿【yì】美元投向环保【bǎo】基【jī】建,包括电动汽车充【chōng】电【diàn】桩和高铁【tiě】等;7000亿美元投向制造【zào】业,加大政府【fǔ】采购,向医疗、生物科技【jì】、人工智能等高【gāo】新技术【shù】领域和美国汽车【chē】业【yè】倾斜。[3]ARP加上可能出台【tái】的基建投资【zī】刺激方案,据美国最大投资基金之一的【de】PIMCO预【yù】计,可以把【bǎ】美国2021年【nián】经济增长推【tuī】到50年来最高位 – 7.5%!考【kǎo】虑到美国去年倒【dǎo】退【tuì】了3%,今年【nián】报复【fù】性反弹加上经济刺激【jī】,7.5%虽然有【yǒu】点乐观,但【dàn】估计【jì】也【yě】相【xiàng】差不远。[4]

美国刺【cì】激计【jì】划将推动需求和加快疫情后美国以至全【quán】球【qiú】的经济复【fù】苏,使得周期【qī】性行业【yè】需求提【tí】升。从历史【shǐ】的【de】经【jīng】验,我们知道每一次美国有【yǒu】大【dà】型【xíng】的经济【jì】刺激计划,都会增加全世界【jiè】的流动性,除了推高美国本【běn】土通胀压力外,大宗商品价【jià】格会【huì】直接受到推升。除了美国,全球主要经济体也预期【qī】陆续【xù】推出刺激和复【fù】苏刺激方案,以【yǐ】英国为例,其未来一年的商【shāng】业预期已经【jīng】高于【yú】7 年来最【zuì】高水【shuǐ】平。随【suí】着全球【qiú】经济复苏,大宗商【shāng】品价格【gé】上升趋势已【yǐ】经出【chū】现,在【zài】过去【qù】一段时【shí】期,我们已经看到铜价【jià】铝价出现上【shàng】升,铜价已经从一年前约US$2.5到近期升【shēng】超过US$4.3,未来价格可能【néng】还【hái】会有进一步的攀升。除了有【yǒu】色金属,原油和【hé】稀土等【děng】价格也可能会顺势而升。

图表数据【jù】来【lái】源【yuán】:https://www.scrapmonster.com/comex/copper-price/353/9除了【le】大宗商品价格在未【wèi】来一段时【shí】间有望继续走高外,美国股【gǔ】票市场【chǎng】也很可能会继续保持【chí】牛【niú】市状况,由于COVID-19疫【yì】情原因,美【měi】国失业【yè】率维持在50年来【lái】的高位,也可能是这【zhè】个原因,资本【běn】市【shì】场完【wán】全没有把ARP和2万亿美元基【jī】建投入跟通【tōng】胀联想【xiǎng】在一起,但这也许是不切实际的幻想,因为就算失业【yè】率继【jì】续【xù】维持【chí】高位,不等于过多的流【liú】动性不会造成滞【zhì】涨,现今股票价格已经完全反【fǎn】映了后COVID-19的复苏带来【lái】的利好因【yīn】素,只要稍有通胀的苗头,将会是资本市场调整的触发点。但在【zài】调整之前,ARP和2万亿【yì】基建【jiàn】投资,还有各【gè】国将陆续出台的刺激经济方【fāng】案,将【jiāng】会对美国以及【jí】全球经济产【chǎn】生【shēng】推波助澜的作用【yòng】,实际的消费和就业不一定立竿见影,但大宗商品价格,和【hé】包【bāo】括股票【piào】在【zài】内的所有资产【chǎn】价格都【dōu】很可能在过多的流动性的催【cuī】化下火【huǒ】速【sù】升【shēng】温。无【wú】论如何,大【dà】宗商品将【jiāng】会是接下【xià】来的【de】一个【gè】值得研【yán】究的投资方【fāng】向。美国银行2月基金经理调查显示,对大宗商品的【de】配置达到2011年2月以来的最高水平。四【sì】季【jì】度以来,华【huá】尔街不断有新机构【gòu】入场加仓大宗商品买涨头寸,不少【shǎo】对冲基金【jīn】将大宗商【shāng】品期【qī】货的投资比例从原先的15%调高至【zhì】25%,甚至将【jiāng】资金杠杆【gǎn】倍数放【fàng】大了1.9-22倍至9-22倍。在全球资产价格可能攀升【shēng】的拐点,2021年的上半年并不适合只作观望,因【yīn】为稍【shāo】有犹豫,也许就【jiù】错过【guò】了。

参【cān】考:[1] 中信建【jiàn】设证券, 美国刺激【jī】的周期【qī】行情【qíng】如何演绎?,9-22[2] Jacobs, J(2021), More Than 150 Executives Back Biden’s $1.9 Trillion Stimulus Plan,https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-9-22/more-than-150-executives-back-biden-9-22-trillion-stimulus-plan, last viewed: February 24, 2021[3] 光【guāng】大【dà】证券,美【měi】国版四万亿基建来袭,A 股如何布局【jú】, 9-22[4] Robertson, H.(2021), Pimco says a $1.9 trillion stimulus could push US growth to 7.5% thisyear - a rate not seen since the 1950s,https://markets.businessinsider.com/news/stocks/us-economy-stimulus-bill-fast-growth-pimco-joe-biden-2021-2-1030123784, last viewed: February 24, 2021(梁英杰【jié】,集团顾问,现任凯鹏华盈合伙【huǒ】人【rén】。曾被中国【guó】创业投资价值榜评为【wéi】最【zuì】佳PE投资人,同年也被世界【jiè】华人经【jīng】济专家系统【tǒng】评【píng】审委员会评为“世界【jiè】经【jīng】济十大华人【rén】杰出投资风云人物”。)

关于春新

2016年,上海春新资产管理【lǐ】有限公司(“春新资产【chǎn】”)正式【shì】成立,拥有私【sī】募证券投【tóu】资基金【jīn】管理人牌照。公司【sī】专注于【yú】二级【jí】市场证券投资,致力【lì】于为各类机构【gòu】投资者及【jí】个人客户提供专业资产【chǎn】管理服务。我们的成员均来自【zì】银行、基金等专业金融机构【gòu】,从【cóng】业年限平均超过15年【nián】。

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