煤价短期继续保持强势 下半年将继续上扬

自4月底以来，煤【méi】价【jià】已【yǐ】经由底部反弹【dàn】超过15%。但是【shì】由于7月消费旺季来临，而动【dòng】力【lì】煤产量依旧受【shòu】限【xiàn】，基本面对价格形【xíng】成支撑，短期价格继续保持强势。

库存消费天数同比下降

数据显示【shì】，1—5月我国发电量同比上升1.63%，其中【zhōng】火电发【fā】电【diàn】量【liàng】同比上升1.94%。从【cóng】月度数据【jù】来看，进入3月【yuè】份，尤其【qí】是从【cóng】3月中旬开始，6大【dà】电厂的日【rì】均耗煤量环比明【míng】显增长，3月环比2月上【shàng】升了25%，4月、5月、6月的环比增速分别为4.2%、13.16%、0.96%。尤其是5月和6月的日均耗煤量【liàng】与2019年相比出现同比正【zhèng】增长，增速分别为7.09%和1.1%。自【zì】5月份以后今年的【de】耗煤【méi】量与往【wǎng】年【nián】同期相比处于较高【gāo】的位【wèi】置。正是由于消费的快速回升【shēng】，自5月【yuè】开始【shǐ】6大电厂的煤炭库存【cún】消费天数【shù】同比和环比都出现下【xià】降。到目前为止，煤炭库存消费天数比【bǐ】去年同期低2.7天，这【zhè】是年内较低【dī】的水平。图【tú】为历【lì】年同【tóng】期电厂日【rì】均耗煤量

火电消费旺季来临

7月是动力煤的消费旺季。根据近【jìn】5年【nián】(2015—2019年)发电【diàn】量历史数据计算，7月【yuè】发电【diàn】量环【huán】比6月平均上升【shēng】12.46%，其中7月火力发电量环比6月【yuè】平均上升13.25%;通过对重点电厂及【jí】沿海6大电厂的耗煤量【liàng】来计算，7月重点【diǎn】电厂的日均耗煤【méi】量环比6月份平均上升17%，7月沿海6大【dà】电厂的日均耗【hào】煤量【liàng】环【huán】比6月【yuè】平【píng】均上升9.5%。由此可以推断7月动力【lì】煤【méi】消【xiāo】费环比大概率【lǜ】继续上【shàng】升。

虽然【rán】国内动力煤的终【zhōng】端消费【fèi】环比继续好【hǎo】转，但【dàn】是目前多数【shù】企业的进【jìn】口配额【é】已【yǐ】经【jīng】殆尽【jìn】，预【yù】计【jì】下半年进【jìn】口量维【wéi】持低位。由于【yú】我国【guó】新冠肺【fèi】炎疫情【qíng】暴发【fā】较早且控制得【dé】当，当【dāng】我【wǒ】国的经济增【zēng】速由底部快速【sù】恢复时，欧美等经济体却受疫情影响处于停摆当中，这导【dǎo】致动力煤的国内外需【xū】求差【chà】异巨大，价差拉大，进口盈利增【zēng】加。根据国家统计局数据，1—4月【yuè】，我国【guó】动力煤进口同比【bǐ】增长65.66%，进口配额所剩无几【jǐ】，现阶段多【duō】数港口异地报【bào】关【guān】已经基本停止，这使【shǐ】得部分沿海电厂由外媒采购转向内煤采【cǎi】购，加剧了现货市【shì】场的紧张。

矿山产量尚未恢复

供【gòng】应方面，近期各省【shěng】市【shì】陆续出台【tái】淘汰落【luò】后产能计划及实【shí】施方案，预计年内供应端的扰动不断。

产地方面，陕西渭南煤炭安全事故【gù】引发陕西煤矿【kuàng】安全【quán】检查【chá】再【zài】升【shēng】级，榆林地区【qū】安全环保检【jiǎn】查和【hé】停产限票均未放松，矿区产量供应有【yǒu】限;内蒙古【gǔ】地区“倒查20年”专项整治活动使得鄂尔多斯煤管【guǎn】票控制严【yán】格，受政策高压以及限【xiàn】票【piào】等【děng】因素影【yǐng】响，煤矿产量下滑【huá】，产区销售良好【hǎo】，车【chē】辆排【pái】队现象依旧【jiù】较为普遍，煤价延续【xù】稳中上【shàng】涨走势【shì】，而神华【huá】外购招标【biāo】价上【shàng】行15—28元【yuán】/吨，7月动【dòng】力煤【méi】长协价上涨33元/吨，至570元/吨，这极大地提振了市场的信心，下游询货增加【jiā】，煤价继续【xù】上【shàng】扬。

综上，我们认【rèn】为【wéi】，虽然中长期看动力煤市场供大于求【qiú】，但是从短期来【lái】看【kàn】，近期日均耗煤量处【chù】于历年同【tóng】期【qī】高位，而陕西限产、山【shān】西【xī】安全监督检查【chá】、内蒙煤管【guǎn】票严【yán】格执行导致国内供应受限。与此同【tóng】时，动力煤进口通关严【yán】格受限。预【yù】计煤价短期继续保持强势。