上半年油价波动较大 未来行业会如何变动？

2020年9-22月份石【shí】油焦呈现出“几【jǐ】”字形走势，2020年9-22月份延【yán】迟焦化利润【rùn】波动幅度较大，据卓创【chuàng】统计【jì】，2020年9-22月【yuè】份【fèn】国内延迟焦化装【zhuāng】置平均开工【gōng】负荷在【zài】52.82%，较去年出现下降【jiàng】。

2020年9-22月份石油焦呈现出“几”字形走势，9-22月【yuè】份正【zhèng】值新春【chūn】佳节，下游按需采购【gòu】，石【shí】油【yóu】焦【jiāo】运行比较平缓【huǎn】，9-22月份由于国内【nèi】出【chū】现【xiàn】较为严重【chóng】的公共【gòng】卫生事件，导致各炼【liàn】厂陆续停工停产，石油焦【jiāo】资源一【yī】度【dù】处于紧张状态，价格高【gāo】位坚挺【tǐng】，从1月份的均价950元【yuán】/吨一度拉涨到最【zuì】高点1460元/吨【dūn】。

3月中旬以后，公共卫生事件在国内得【dé】到有效控制，炼厂陆续开工，石油焦价格【gé】开始回落逐渐降至合理区间。4月份原油跌破历【lì】史新低，各炼厂高【gāo】负荷【hé】生产导致石油焦库【kù】存累【lèi】积，而【ér】此时下游【yóu】企业【yè】开工情【qíng】况一般，需【xū】求动力【lì】不【bú】足导致石【shí】油焦资源难以【yǐ】消化，进而价格【gé】再【zài】度【dù】降至920元/吨附近。5月【yuè】开【kāi】始，各行各业积【jī】极复工复产【chǎn】，下【xià】游【yóu】开工率【lǜ】逐步提高，市场成交较好，石油焦【jiāo】开始缓慢回暖。

2020年【nián】9-22月份延迟焦【jiāo】化利润波动幅度较大，1月份国际【jì】油价主【zhǔ】要以【yǐ】下滑为【wéi】主，再【zài】加上临近春节，柴油需求持续转弱【ruò】，焦化产品价【jià】格跌幅明显【xiǎn】，焦【jiāo】化利【lì】润亏损严【yán】重，降至-341.7元/吨;2月份【fèn】国【guó】际油价连续深跌【diē】，柴油需求回升【shēng】缓【huǎn】慢，悲观【guān】情绪【xù】再次笼罩市场，柴油价【jià】格继【jì】续走低，但原料成本方面带来【lái】利【lì】好，因此焦化利润降幅整体收窄。3月份随着企业复【fù】工增加，市场阶段性出【chū】现逢低及刚需用户补库操【cāo】作，柴价格出【chū】现短时【shí】上【shàng】涨且【qiě】成本【běn】方面持【chí】续利【lì】好，焦【jiāo】化利润受此支撑大幅增加。4月份柴油价格回落，成【chéng】本【běn】方面利【lì】空，焦化利【lì】润再度降至【zhì】负【fù】值【zhí】;进入【rù】5月份油价低位反弹【dàn】，原料价格低位【wèi】震【zhèn】荡，柴油价【jià】格受刚性需求支【zhī】撑跌幅减小，且成本方面利好居多，焦化利润接近【jìn】盈亏平衡【héng】状态。

据卓创统【tǒng】计，2020年9-22月份国内延迟焦化【huà】装置平均【jun1】开工【gōng】负荷在52.82%，2019年【nián】9-22月份【fèn】国【guó】内延【yán】迟【chí】焦化装置平均开工负荷在64.06%，2020年9-22月【yuè】份较【jiào】去年下降11.24个百分点【diǎn】。第一【yī】季【jì】度【dù】开【kāi】工负荷大幅下降，第二季度开始，开工负荷逐步向正常【cháng】水平恢【huī】复。

开工负荷下滑的主要原因有：

第一，受公共卫【wèi】生【shēng】事件影【yǐng】响，成品油【yóu】市【shì】场不佳【jiā】，为避免【miǎn】堵库，炼厂自主降低开工负荷;

第二，炼油企业利润陷【xiàn】入亏损，延迟焦化【huà】装置亦处于亏损状态，多降【jiàng】低开【kāi】工负荷减少低价出【chū】货【huò】亏损。

从上图可【kě】以看到，2020年9-22月份年中国【guó】石【shí】油焦产量【liàng】呈【chéng】“V” 型走势，受到公【gōng】共卫生事【shì】件影响，受成【chéng】品油需求不佳影响，延【yán】迟焦化装置【zhì】开工负荷大幅【fú】下降，导致2020年9-22月份单月产【chǎn】量均均低于2019年。

2020年9-22月【yuè】份石油焦总产量在1014.4万【wàn】吨，较2019年【nián】9-22月份同比下【xià】降16.89%。

2020年石油焦【jiāo】进口量保持【chí】稳定局面，2020年【nián】9-22月份进【jìn】口总量在373.72万【wàn】吨，同【tóng】比增加12.27%。年【nián】初国内公共卫生事件期间【jiān】，受到国内石油【yóu】焦【jiāo】供应量【liàng】大幅下【xià】降影响，进口焦市场一【yī】度迎来契机，但是随着【zhe】国【guó】内【nèi】供应量恢复，进【jìn】口【kǒu】焦市场再次回归合【hé】理。

2020年石油焦【jiāo】表观【guān】量也呈V字形状，卓创数【shù】据统计，2020年【nián】9-22月【yuè】，中【zhōng】国石油焦表【biǎo】观消费量1360.42万吨，较2019年同比下降9.5%。

2020年初，受到国内公共卫生【shēng】事件影响，石油焦表【biǎo】观消费量大幅下【xià】降，随着公共卫生事【shì】件对国内影【yǐng】响减【jiǎn】弱，下游【yóu】终【zhōng】端【duān】市场需【xū】求尚可，第二季度开【kāi】始，石油焦表【biǎo】观消费【fèi】量基本恢复正常。

渣【zhā】油【yóu】加氢成为渣油深加【jiā】工的【de】新宠，未来五年产能复合【hé】增长率【lǜ】达4.98%，而延迟焦化增速放【fàng】缓，复合增长率仅【jǐn】在0.14%。

另外对于现【xiàn】有炼油企业来说【shuō】，新【xīn】增【zēng】渣油【yóu】加氢【qīng】，延迟【chí】焦化则因原料【liào】不足而被迫降负或停产，随着独【dú】立炼厂延迟焦【jiāo】化装置的置换【huàn】步伐【fá】加快，国内石油焦供应量【liàng】将进一【yī】步降低。

国内石油焦【jiāo】产量未来5年在2910-3040万【wàn】吨之间，基【jī】于国内供应量下降背景【jǐng】，进口量将迎来增加契机【jī】，至2024年，石油焦依存度将提【tí】升至24%，进口量在750-960万【wàn】吨之【zhī】间。

基于各个行业需求增长率【lǜ】测算，未来五年，石油焦【jiāo】需求量呈现稳步增【zēng】长态势【shì】，复合增长率达【dá】到3.27%，伴随着【zhe】国内【nèi】供应量收紧，内需增【zēng】加，石油【yóu】焦出口【kǒu】比【bǐ】例较小。

2020年下半年石【shí】油【yóu】焦价【jià】格【gé】将继续受宏观经济环境、行【háng】业政策、供【gòng】需面等方面因素影响。我们将【jiāng】结合宏观经济政策、上下【xià】游、供【gòng】需【xū】等【děng】方面，整体来【lái】说2020年下半年石油焦【jiāo】市场【chǎng】多空交织，价格或延续区间【jiān】震【zhèn】荡走势为主。

供应方面，渣油【yóu】加氢进【jìn】展将加快，新增延迟焦化装【zhuāng】置产【chǎn】能处于缓慢增【zēng】加趋势，石【shí】油焦【jiāo】供应量处于相对稳定情况。

需求方面，石【shí】油【yóu】焦下游【yóu】需求【qiú】行业主要表现为电解铝【lǚ】以及燃料行业。电【diàn】解【jiě】铝产能、产【chǎn】量方面将【jiāng】会【huì】稳中有升的状【zhuàng】态运行，对石油焦价【jià】格形成【chéng】一定支撑。而燃【rán】料行业依旧关注环【huán】保对石油焦【jiāo】需求面的【de】影响【xiǎng】，预计环保政策对石油焦的影响依旧处于常态化，对石油焦影响力度仍【réng】将比较有限【xiàn】。

心态方【fāng】面，经济环境【jìng】不稳定，2020年下【xià】半【bàn】年石【shí】油焦市场或将延续上半年震荡局面，无论是炼厂方面、贸【mào】易商方面还是下【xià】游方【fāng】面均【jun1】把规避风【fēng】险放在首位。综合来看，2020年下半【bàn】年中【zhōng】国石油焦市场仍将承受较大【dà】压力。

考【kǎo】虑【lǜ】到2020年受【shòu】全【quán】球疫情的影响【xiǎng】，2020年石油焦价格【gé】将低于2019年，因此预计石油【yóu】焦价格水平将整体低于【yú】2019年水【shuǐ】平【píng】。2020年石油焦高点或在【zài】检修旺季【jì】出现，而低点则有可能【néng】出【chū】现在取暖季期间。价格波动【dòng】区间【jiān】范围，2020年下半年，低硫焦【jiāo】价格区间在1300-1800元/吨，中硫焦价格区间在800-1100元/吨，高硫焦在650-850元【yuán】/吨。